لقد كنت أبحث في بعض الأسهم المقيمة بأقل من قيمتها مؤخرًا ووجدت شيئًا يستحق المشاركة. معظم الناس يركزون على نسب السعر إلى الأرباح عند اختيار الأسهم، لكن هناك مقياسًا آخر لا يحظى بالحب الكافي: نسبة السعر إلى القيمة الدفترية. إنها ببساطة مقارنة ما تدفعه مقابل سهم مقابل ما تستحقه الشركة فعليًا على الورق.

إليك الشيء حول نسبة السعر إلى القيمة الدفترية التي تجعلها مثيرة للاهتمام. عندما يتداول سهم بنسبة سعر إلى قيمة دفترية أقل من أو تساوي واحد، فإنك تشتري الأصول بأقل من قيمتها المعلنة. هل يبدو الأمر جيدًا جدًا ليكون حقيقيًا؟ أحيانًا يكون كذلك، وأحيانًا يكون فرصة حقيقية. المعادلة بسيطة بما يكفي: القيمة السوقية مقسومة على قيمة حقوق الملكية الدفترية. ما يهم حقًا هو فهم معنى القيمة الدفترية في المقام الأول.

القيمة الدفترية هي أساسًا ما سيحصل عليه المساهمون إذا قامت الشركة بتصفية كل شيء غدًا بعد سداد الديون. ليست شيئًا فخمًا، لكنها حقيقية. بالنسبة للشركات التي تعتمد على الأصول الملموسة مثل شركات السيارات أو التصنيع، هذا المقياس يخبرك بشيء مهم. أما بالنسبة لشركات التكنولوجيا التي تحرق النقود على البحث والتطوير؟ ليس كثيرًا.

لقد كنت أبحث عن شركات تحقق عدة معايير: نسبة سعر إلى قيمة دفترية أقل من أو تساوي متوسط الصناعة، نسب أرباح جيدة، وآفاق نمو معقولة. لفت انتباهي شركة فورد أولاً. الشركة لديها تصنيف قوي وتوقعات لنمو الأرباح السهمية حوالي 27% خلال السنوات القليلة القادمة. هذا هو النوع من الارتفاع الذي تريد رؤيته مع تقييم رخيص.

شركة USANA للصناعات الصحية هي أخرى تستحق المتابعة. هم في المنتجات الغذائية مع توقع نمو قوي بنسبة 12% في الأرباح السهمية. التعليم الاستراتيجي عبر جامعة ستراير يظهر نموًا متوقعًا بنسبة 15%. ثم هناك شركة Patria Investments، التي تعمل في الأسواق الخاصة في أمريكا اللاتينية، وConcentrix التي تتعامل مع خدمات الأعمال المدعومة بالتكنولوجيا.

العملية التي استخدمتها كانت بسيطة جدًا. البحث عن الأسهم التي تتداول بأقل من أو تساوي متوسط الصناعة على كل من نسبة السعر إلى القيمة الدفترية ونسبة السعر إلى المبيعات. السعر الحالي فوق 5 دولارات، حجم تداول جيد حتى تتمكن من الدخول والخروج، وتصنيفات المحللين التي تشير إلى أداء متفوق. الجزء الأخير مهم أكثر مما يعتقد الناس.

تحذير واحد فقط: نسبة السعر إلى القيمة الدفترية الرخيصة يمكن أن تكون فخًا. أحيانًا تكون الأسهم رخيصة لأن الشركة تحقق عوائد سيئة على أصولها أو أن الأصول نفسها مبالغ فيها في الميزانية. عليك أن تتعمق أكثر، وتراجع نسبة السعر إلى الأرباح، وتفحص وضع الديون، وتنظر إلى جودة الأرباح الفعلية. نسبة منخفضة وحدها ليست إشارة شراء.

الفرصة الحقيقية هي عندما تجد أسهمًا مقيمة بأقل من قيمتها حقًا بالنسبة لآفاق نموها، وليس فقط رخيصة لأن هناك شيئًا معطلًا. هنا يكمن الحافة الحقيقية في استثمار القيمة.