لقد لاحظت للتو أن الدولار تعرض لضغوط كبيرة هذا الأسبوع - حيث انخفض المؤشر بنسبة 0.29% يوم الأربعاء ويظهر بعض الضعف الحقيقي في الأسفل. كانت الأسهم تتداول بقوة بعد أخبار إيران، مما قضى بشكل أساسي على الطلب على الملاذ الآمن للدولار. لكن الأمر هنا: جاءت البيانات الاقتصادية أقوى من المتوقع، مما كان من المفترض أن يدعم الدولار، أليس كذلك؟

أظهر تقرير وظائف ADP لشهر فبراير إضافة 63 ألف وظيفة جديدة مقابل توقعات فقط بـ50 ألف، وقفز مؤشر ISM للخدمات بشكل غير متوقع بمقدار 2.3 نقطة ليصل إلى 56.1 - أقوى توسع منذ 3.5 سنوات. هذا يعتبر موقفًا متشددًا بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي، لذا كنت ستظن أن الدولار سيحصل على دعم. بدلاً من ذلك، ظل تحت الضغط لأن السوق يتوقع خفض أسعار الفائدة في المستقبل. من المتوقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي حوالي 37 نقطة أساس في عام 2026 بينما يقوم بنك اليابان بالتشديد، لذا فإن فارق سعر الفائدة يعمل ضد الدولار.

اليورو والين كلاهما تلقيا طلبات شراء على هذا الضعف في الدولار. ارتفع اليورو مقابل الدولار بنسبة 0.23%، وارتفع الين بعد أن وصلت ثقة المستهلك في اليابان إلى أعلى مستوى لها منذ 6.75 سنوات. بالإضافة إلى ذلك، هبوط مؤشر نيكي بنسبة 3% أخاف بعض المتداولين من التحول إلى الملاذ الآمن.

كان الذهب والفضة مختلطين لكنهما يحافظان على استقرارهما بشكل جيد - ارتفع الذهب بمقدار 11 دولارًا على الدولار الأضعف، على الرغم من أن ارتفاع الأسهم سحب بعض الطلب على الملاذ الآمن. وضع إيران يظل يضع حدًا أدنى للمعادن الثمينة. أنت ترى بناء علاوة جيوسياسية حقيقية، والبنوك المركزية (خصوصًا بنك الشعب الصيني) لا تزال تملأ احتياطياتها من الذهب. الإضافة التي بلغت 40 ألف أونصة إلى احتياطيات الصين الشهر الماضي كانت الشهر الخامس عشر على التوالي من التراكم.

بشكل أساسي، يتعرض الدولار لضغوط من توقعات أسعار الفائدة والمخاطر الجيوسياسية، لكن البيانات الاقتصادية الأقوى تظل تضع حدًا لأي تحركات كبيرة. إنها معركة شد وجذب كلاسيكية في الوقت الحالي.