لذا أعلنت شركة أورلي للتو عن أرباحها، والسهم ارتفع حوالي 1.6% منذ ذلك الحين، وهو شعور غريب بصراحة نظرًا للإشارات المختلطة. لقد أخفقت في تحقيق الأرباح لكل سهم (71 سنتًا مقابل 72 سنتًا متوقعة) ولكنها تفوقت على الإيرادات (4.41 مليار دولار مقابل 4.40 مليار دولار). الشيء الذي لفت انتباهي هو أنهم لا يزالون يعيدون شراء الأسهم بشكل مكثف - حيث استعادوا مؤخرًا 1.6 مليون سهم مقابل حوالي 134 مليون دولار. هذا النوع من التحركات عادةً ما يدل على ثقة الإدارة، لكن المشكلة هنا: المحللون كانوا يخفضون التقديرات بشكل جنوني منذ صدور التقرير.

الأرقام ليست سيئة على السطح. مبيعات المتاجر المماثلة زادت بنسبة 5.6%، وافتتحوا 47 متجرًا جديدًا، وتدفق النقد الحر قفز بنسبة 9.5% على أساس سنوي. لكن التوجيه لعام 2026 يتوقع تباطؤ نمو مبيعات المتاجر المماثلة إلى 3-5% من 4.7% العام الماضي، مما يدل على أن السوق يصبح أصعب. دخل التشغيل نما بنسبة 12% على أساس سنوي، لذا لا تزال هناك زخم.

أنا حقًا في حيرة من أمري بشأن هذا الأمر. الإدارة تصرف أموالًا في عمليات إعادة شراء الأسهم وتحسن وضعية النقد، لكن التعديلات النزولية على التقديرات وتصنيف زاكيس للبيع يصعب تجاهلهما. يبدو وكأنه من تلك الحالات التي تحتاج إلى اختيار جانب - إما تصديق التوجيه وقصة إعادة الشراء، أو معارضتها بناءً على تخفيضات المحللين. لن أتحرك حتى أرى كيف يتشكل الربع القادم.