لقد لاحظت للتو أن الكاكاو حقق انتعاشًا جيدًا اليوم - عقد مايو في نيويورك ارتفع بنسبة 1.53% و لندن تتبع بشكل مماثل. ضعف الدولار بالتأكيد يثير بعض عمليات تغطية المراكز القصيرة، وهو أمر منطقي بالنظر إلى مدى تدهور هذا السوق مؤخرًا. كانت القلق حول إمدادات الكاكاو حقيقيًا، لكن تحركات اليوم تشير إلى أن المتداولين على الأقل يأخذون بعض الأرباح من مراكز البيع على المكشوف.

الأساسيات قوية جدًا على الرغم من ذلك. قامت ICCO برفع تقدير الفائض العالمي إلى 75,000 طن لعام 2024/25، مسجلة أول فائض خلال أربع سنوات، وتتوقع أن يرتفع الإنتاج بنسبة 8.4% على أساس سنوي. في الوقت نفسه، الطلب يواجه صعوبة - أبلغت شركة Barry Callebaut عن انخفاض حاد بنسبة 22% في حجم مبيعات قسم الكاكاو الخاص بهم، وانخفض الطحن الأوروبي بنسبة 8.3% في الربع الأخير. من الواضح أن كبار صانعي الشوكولاتة يشعرون بالضغط من المستهلكين الذين يترددون في دفع هذه الأسعار.

على جانب العرض، الأمور تزداد سوءًا. قامت ساحل العاج بتخفيض مدفوعات المزارعين بنسبة 57% بدءًا من مارس، وغانا خفضت مدفوعاتها بالفعل بنسبة 30%، وكلا المنطقتين تبلغان عن وجود قرون أكبر وأكثر صحة للمحصول الأوسط. وصلت مخزونات ICE إلى أعلى مستوى لها خلال 6.5 أشهر عند 2.2 مليون كيس. حتى مع قلق التكاليف الشحن الناتج عن الوضع في الشرق الأوسط الذي يوفر بعض الدعم، فإن الأسعار لا تزال تشير إلى استمرار فائض العرض. قامت Rabobank مؤخرًا بتخفيض تقدير فائض 2025/26 إلى 250,000 طن، لكن لا يزال هناك الكثير من الكاكاو يبحث عن مشترين. من الصعب أن تكون متفائلًا عندما تستمر توقعات الإنتاج في الارتفاع ويستمر الطلب في الإحباط.