لقد لاحظت شيئًا مثيرًا جدًا يحدث في مجال أشباه الموصلات. كانت شركة Coherent تتفوق بشكل مطلق - نحن نتحدث عن ارتفاع بنسبة 325% خلال العام الماضي. هذا ليس فقط تفوقًا على السوق، بل يتجاوز بشكل كامل كل من الصناعة الأوسع ومؤشر S&P 500. فماذا يدفع هذا الأداء الكبير حقًا؟

القصة الحقيقية هنا هي أعمال مراكز البيانات والاتصالات. هذا القطاع وحده يحقق الآن 72% من إجمالي الإيرادات، مرتفعًا من 63% قبل عام، ونما بنسبة 33.5% على أساس سنوي في الربع الثاني. الطلب على محولات النطاق الترددي الأعلى - تحديدًا 800 جيج و1.6 تيرابايت - كان لا يرحم. بالإضافة إلى ذلك، هم أيضًا يضاعفون إنتاج أنظمة التحويل الدائري البصري، مما يدل على أن بناء بنية الذكاء الاصطناعي لا يزال في كامل زخمه.

ما لفت انتباهي هو أن الجانب الصناعي يظهر علامات على الحياة مرة أخرى. بعد أن كان يعاني لفترة، بدأ يشهد تدفق طلبات قوي من صانعي معدات أشباه الموصلات. الزيادة بنسبة 4% في الإيرادات الصناعية على التوالي تشير إلى أن هذا القطاع قد يكون مساهمًا مهمًا في المستقبل. مع تكاملهم الرأسي وتوسيع التصنيع في الولايات المتحدة، فإن شركة Coherent موجهة بشكل مختلف تمامًا عن بعض المنافسين.

بالنظر إلى الميزانية العمومية، لديهم $899M دولار نقدًا مقابل ديون حالية فقط $106M دولار. هذا معدل تغطية نقدي يبلغ 2.25، فوق بكثير متوسط الصناعة البالغ 1.59. ديونهم طويلة الأجل تبلغ 3.2 مليار دولار، لكن المهم هو أن نسبة الدين إلى رأس المال تحسنت فعليًا إلى 27.4% من 34.9% في الربع السابق. تغطية الفوائد تضيق إلى 2.5 مرة. هذا هو نوع القوة في الميزانية العمومية التي تتيح لك الاستثمار بشكل مكثف دون القلق من مخاطر إعادة التمويل.

قارن هذا ببعض منافسيهم. شركة Wolfspeed تراجعت بنسبة 28% خلال ستة أشهر، بينما شركة ON Semiconductor حققت مكاسب بنسبة 28% فقط. أما شركة Coherent؟ فارتفعت بنسبة 178.6% في نفس الفترة. الفرق واضح - بينما Wolfspeed وON مشغولان في سباق أنظمة الدفع الكهربائية المكلف رأس مالياً، تحولت Coherent إلى الاتصال بالذكاء الاصطناعي، وهو المكان الذي توجد فيه الطلبات الآن.

التوقعات المستقبلية جيدة أيضًا. يتوقع الإجماع أن تصل الإيرادات إلى 6.9 مليار دولار للسنة المالية 2026، بزيادة 19.4% على أساس سنوي، ثم نمو بنسبة 23.2% في السنة المالية 2027. تقديرات الأرباح للسهم أكثر طموحًا - 5.38 دولارات لعام 2026 (نمو بنسبة 52.4%) ثم نمو بنسبة 33.5% في 2027. وما يشجع هو أن المحللين خلال الستين يومًا الماضية قاموا فقط بمراجعة التقديرات للأعلى. ثماني مراجعات للأرباح في 2026، وسبع في 2027، بدون أي مراجعات هبوطية. هذا يدل على أن الثقة تتزايد، وليس تتراجع.

الارتفاع بنسبة 325% حدث بالفعل، فالسؤال الآن هو هل لا يزال هناك مجال للمزيد من النمو؟ بالنظر إلى مرونة الميزانية العمومية، وتنوع خط منتجاتهم، وحقيقة أنهم يحققون أموالًا بشكل أساسي في مجال مراكز البيانات الآن، هناك حجة قوية للبقاء مشاركًا. هذا لا يبدو كأنه قصة قد انتهت بعد.