كنت أراقب شركة Sezzle (SEZL) عن كثب مؤخرًا، وهناك في الواقع تكوين مثير للاهتمام يتشكل في مجال الدفع عند التوصيل الآن. لقد كانت شركة التكنولوجيا المالية في مينيابوليس تفعل شيئًا مختلفًا مقارنة بمشغلي الدفع الآن والدفع لاحقًا المعتادين - لقد أضافوا خيارات ائتمان متعددة فوق بنية بطاقة افتراضية، مما يمنحهم وصولًا يتجاوز مجرد الشراكات المباشرة مع التجار.

ما لفت انتباهي مؤخرًا هو أداؤهم في الربع الرابع. لقد حققوا أرباحًا مذهلة - تجاوزت الأرباح لكل سهم بنسبة 26%، وهو سابع ربع على التوالي يتجاوز التوقعات. جاءت الإيرادات عند 130 مليون دولار مقابل إجماع 128 مليون دولار، وقفز EBITDA المعدل بنسبة 79% على أساس سنوي إلى 58.3 مليون دولار. هذا النوع من الرافعة التشغيلية مهم عندما تقوم بتوسيع منصة. وصل عدد المشتركين الشهريين إلى رقم قياسي قدره 918,000، وارتفعت جلسات التطبيق بنسبة 51% على أساس سنوي. كما أن الإدارة ترفع توجيهات السنة المالية 2026 إلى 4.70 دولارات لكل سهم (مقابل 4.33 دولارات متوقعة) وتتوقع نمو الإيرادات بنسبة 25-30%.

الجانب المتعلق بالتقييم مثير أيضًا. بقيمة سوقية تبلغ 2.5 مليار دولار مع نسبة PE مستقبلية قدرها 16، لا يبدو أن هذا سعر شركة تكنولوجيا مالية ذات نمو فائق على الرغم من أن الإيرادات من المتوقع أن تنمو بنسبة 25-30% والأرباح المعدلة تتزايد بأكثر من 30%. لقد قام المحللون بمراجعة التقديرات للأعلى عبر اللوح - قفزت تقديرات الربع الحالي بنسبة 7% إلى 1.24 دولار، وارتفعت التوقعات للسنة الكاملة من 4.33 دولارات إلى 4.69 دولارات.

الآن، هنا حيث يصبح الصورة الفنية مثيرة للاهتمام. كانت الأسهم في عام 2025 متقلبة جدًا - ارتفعت من 40 دولارًا إلى 186 دولارًا خلال ثلاثة أشهر، ثم تعرضت لضربة قوية بنسبة 40% خلال يومين بعد فشل في الربع أغسطس. منذ ذلك الحين، كانت تتراجع ببطء، وبلغت أدنى مستوى عند 50 دولارًا، ثم انتعشت إلى 86 دولارًا بعد الأرباح. بعد تلك الزيادة الأخيرة في الأرباح، عادت للتراجع مرة أخرى.

عند النظر إلى الصورة الفنية مع وضع إعدادات تصحيح فيبوناتشي في الاعتبار - هناك مستوى تصحيح فيبوناتشي بنسبة 61.8% الذي حافظ فعليًا على الدعم في التراجع الأخير، وهو أمر مهم جدًا. المتوسط المتحرك لمدة 21 يومًا يقف حول 67 دولارًا، والمتوسط لمدة 50 يومًا عند 68.50 دولار، و200 يوم عند 92 دولارًا. لذلك، فإن منطقة 67-69 دولارًا تعمل كدعم، في حين أن 90-92 دولارًا تمثل مقاومة. إذا حافظت منطقة 67 دولارًا، فهناك إمكانات حقيقية للارتفاع. لكن كسر دون 60 دولارًا سيشير إلى أن هناك خللاً في الصورة الفنية ويقترح وجود مشكلة أساسية أكبر.

شركة B. Riley Securities كررت تصنيف الشراء الخاص بها ورفعت هدف السعر من 76 دولارًا إلى 99 دولارًا، وهو يتماشى مع الصورة الفنية الصاعدة إذا استمر الدعم في الصمود. الجمع بين تجاوزات الأرباح المستمرة، وتوسيع الهوامش، ورفع التوجيهات، وتعديلات التقديرات التصاعدية عبر أطر زمنية متعددة هو ما يدفع الزخم الإيجابي. هذه الشركة في مجال الدفع عند التوصيل تثبت أنها تستطيع التنفيذ فعلاً، وهو أمر منعش في هذا المجال.