لقد كنت أبحث مؤخرًا في شركة USA Rare Earth (USAR) وهناك شيء مثير للاهتمام هنا لا يحظى بالاهتمام الكافي. الشركة تجلس على منجم روند توب، وهو ترسيب مليء تمامًا بعناصر الأرض النادرة الثقيلة مثل الديسبروسيوم والتيربيوم. إليك الأمر، مع ذلك - هذه ليست عناصر الأرض النادرة النموذجية.

تتداول العناصر النادرة الثقيلة بأسعار مختلفة تمامًا عن الأنواع الأخف. نحن نتحدث عن 10 إلى 100 ضعف أكثر تكلفة. ذلك لأنها فعلاً نادرة وحاسمة للتطبيقات الدفاعية، والطائرات بدون طيار، والصواريخ، وتقنيات السيارات الكهربائية. في الوقت نفسه، الصين قد أغلقت بشكل أساسي إمداداتها.

ما لفت انتباهي هو التباين مع شركة MP Materials. حصلت MP على صفقة ممتازة - أسعار ثابتة لمدة 10 سنوات والتزامات من وزارة الدفاع لشراء 100% من إنتاجها من المغناطيس. أما USA Rare Earth؟ فهي تحصل على دعم حكومي واستثمار خاص، لكن بدون ضمانات سعرية. السبب واضح جدًا: شركة MP تنتج بالفعل في Mountain Pass. أما USA Rare Earth فلم تبدأ الإنتاج التجاري بعد. من المتوقع أن يبدأ تشغيل روند توب في أواخر 2028، ومرفق ستيل ووتر لا يزال قيد التطوير.

إذن، ما الذي تحتاج إلى تصديقه لجعل هذا العمل ناجحًا: أن الأهمية الاستراتيجية للعناصر النادرة الثقيلة ستبرر مخاطر التنفيذ. تتوقع الإدارة تدفق نقدي حر بقيمة 900 مليون دولار بحلول 2030، وهو طموح لكنه ليس مستحيلًا إذا التزموا بجداولهم الزمنية. هناك إمكانات كبيرة - هذه العناصر الثقيلة نادرة حقًا، والوضع الجيوسياسي حولها لا يتغير.

لكن لنكن واقعيين - هذه لعبة عالية المخاطر. هناك خطر التخفيف إذا احتاجوا إلى المزيد من رأس المال. هناك مخاطر التنفيذ على منجم روند توب ومرفق ستيل ووتر. الأمر ليس كشراء منتج موجود بالفعل. هذا للمستثمرين الذين يمكنهم تحمل التقلبات ويؤمنون بأهمية الاستراتيجية طويلة الأمد لتأمين إمدادات العناصر النادرة الثقيلة غير الصينية.

السؤال ليس ما إذا كان الطلب على العناصر النادرة الثقيلة سينمو - من المؤكد أنه سيفعل. السؤال هو هل يمكن لـ USA Rare Earth أن تفي بالتوقعات في الوقت المحدد وبتكلفة الإنتاج التي تتوقعها. هنا يكمن الخطر الحقيقي.