كنت أراقب أسواق الطاقة عن كثب مؤخرًا، وهناك بالتأكيد بعض الإشارات المختلطة التي تتكشف. أغلق خام غرب تكساس الوسيط في مارس منخفضًا قليلاً يوم الجمعة، مع تراجع سعر النفط بعد أن جاء تقرير الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي أضعف من المتوقع عند 1.4% بدلًا من 2.8%. هذا النوع من التباطؤ دائمًا يثير قلق المتداولين لأنه يشير إلى انخفاض الطلب على الطاقة في المستقبل.

ما هو مثير للاهتمام هو أن سعر النفط لم ينخفض أكثر مما كان يمكن أن يحدث. ضعف الدولار قدم بعض الدعم، وبصراحة، فإن الوضع في الشرق الأوسط يحافظ على حد أدنى للأسعار. ترامب يضغط بقوة على إيران - يتحدث عن ضربات عسكرية محدودة إذا لم يتفقوا على البرنامج النووي. إذا حدث شيء فعلاً هناك، فسيكون ذلك ضخمًا لأسواق الطاقة حيث تضخ إيران أكثر من 3 ملايين برميل يوميًا. بالإضافة إلى ذلك، هناك مضيق هرمز - حيث يمر 20% من تدفقات النفط العالمية.

من ناحية العرض، الأمر فوضوي جدًا. لديك 290 مليون برميل من النفط الروسي والإيراني موجودة حاليًا في مخزون عائم، وهو أمر سلبي. لكن أوكرانيا تواصل استهداف المصافي والسفن الروسية، مما يقلل من العرض. أوبك+ توقف زيادة الإنتاج خلال الربع الأول، في محاولة لإدارة هذا الفائض العالمي. وكالة الطاقة الأمريكية خفضت بالفعل توقعاتها للفائض العالمي إلى 3.7 مليون برميل يوميًا، لذا على الأقل هناك من يعتقد أن السوق ستضيق.

المخزونات متقلبة جدًا - النفط الأمريكي أقل بنسبة 6% من المتوسط الموسمي، وهو في الواقع ضيق جدًا، لكن البنزين أعلى بنسبة 3.3% من المتوسط. هذا يخبرك أن الطلب قد يتراجع. كما أن منصات الحفر الأمريكية قريبة من أدنى مستوى لها خلال 4 سنوات، بعد أن كانت عند 627 في عام 2022. لذا، عند جمع كل ذلك، فإن سعر النفط يقف أساسًا بين إشارات ضعف الطلب والمخاطر الجيوسياسية. ليست مهمة سهلة الآن.