إذن هناك توتر مثير للاهتمام يت unfolding في السوق الآن ويستحق الانتباه إليه. تتعرض أسهم التكنولوجيا لضغوط شديدة، ولكن لأسباب متناقضة تمامًا.

من جهة، يشعر المستثمرون بالقلق من كمية الأموال التي تضخها الشركات الكبرى في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية. أعلنت أمازون مؤخرًا عن استثمار بقيمة 200 مليار دولار في الذكاء الاصطناعي حتى عام 2026، وانخفض سهمها حوالي 9% منذ بداية العام. أبلغت مايكروسوفت عن أرباح قوية مع نمو إيرادات بنسبة 17% ونمو في الدخل التشغيلي بنسبة 21%، لكن السوق عاقبها في اليوم التالي لأن الإدارة قالت إنها تنفق أكثر من 100 مليار دولار على رأس المال هذا العام. منخفضة بنسبة 17% منذ بداية العام.

لكن هنا يصبح الأمر غريبًا. بينما يتم بيع أسهم شركات الذكاء الاصطناعي الكبرى بسبب إنفاقها المفرط، تتعرض أسهم البرمجيات لضغوط شديدة لسبب مختلف تمامًا. شركات SaaS مثل Salesforce و Adobe تتهاوى لأن المتداولين مقتنعون بأن الذكاء الاصطناعي الوكيل سيجعل البرمجيات المؤسسية التقليدية عتيقة. يسمون ذلك "ساسابوكليبس".

المنطق يقول: إذا أصبحت وكلات الذكاء الاصطناعي قوية بما يكفي، فلماذا تحتاج الشركات بعد ذلك إلى دفع ثمن برمجيات متخصصة؟ إنه سرد مقنع إذا صدقته. لكن بعض الأسماء الكبيرة في الصناعة ليست مقتنعة. جينسن هوانج من نفيديا وصف الأمر بأنه غير منطقي. وجهة نظره معقولة أيضًا—شركات SaaS بنيت برمجياتها حول مشاكل صناعية محددة تتطلب خبرة حقيقية. الوكلاء العامون للذكاء الاصطناعي قد لا يعوضون تلك القيمة المتخصصة. من المرجح أن تتعاون شركات الذكاء الاصطناعي والبرمجيات بدلًا من أن تتنافس.

إذا كنت تعتقد أن البيع المفرط في أسهم البرمجيات قد انتهى، فهناك خيار صندوق استثمار متداول (ETF) يستحق النظر. صندوق iShares Extended Tech-Software يمنحك تعرضًا لـ 114 شركة برمجيات في أمريكا الشمالية في صندوق واحد. تشمل أكبر الحيازات مايكروسوفت (9.7%)، بالانتير (8.2%)، Salesforce (7.7%)، أوراكل (7.2%)، وإنوت (5.2%). منذ عام 2001، حقق الصندوق متوسط عائد سنوي قدره 10.4% مع نسبة مصاريف قدرها 0.39%. يتداول عند نسبة سعر إلى أرباح (P/E) تبلغ 35.2، وهي مرتفعة قليلاً مقارنة بـ 32.4 لمؤشر ناسداك-100، لكن هذا معقول جدًا بالنظر إلى نمو القطاع.

ما يجعل هذا مثيرًا من منظور التعلم الإلكتروني هو كيف يجبرك على التفكير في الآليات الفعلية لاضطراب الذكاء الاصطناعي. أنت لا تراهن فقط على فرضية—بل تتخذ قرارًا مستنيرًا حول ما إذا كانت مخاوف السوق تتناسب مع المخاطر الفعلية. هذا هو نوع التفكير النقدي الذي يميز المتداولين العاديين عن المستثمرين الذين يفهمون حقًا ما يشترونه.

السؤال الحقيقي هو هل يمكن أن تكون هاتان الروايتان عن الذكاء الاصطناعي صحيحتين في آن واحد. هل هو تحول جذري لدرجة أنه يدمر واحدة من أكثر الصناعات ربحية في العالم، وفي الوقت نفسه يبرر إنفاقًا هائلًا على رأس المال؟ ربما لا. لا بد أن يحدث شيء، وإذا كنت تعتقد أن البيع المفرط في أسهم البرمجيات قد انتهى، فإن صندوقًا مثل هذا يتيح لك أخذ مركز مركز بشكل مكثف دون اختيار الفائزين بشكل فردي.