لقد لاحظت شيئًا مثيرًا للاهتمام حول بيع البرمجيات الذي من المحتمل أن يكون معظم الناس يبالغون في رد فعلهم تجاهه. انخفض مؤشر البرمجيات التكنولوجية الأمريكية في مؤشر S&P بشكل كامل بنسبة 32% من ذروته في سبتمبر، مما يجعله في منطقة السوق الهابطة من الناحية الفنية. لكن الأمر هو أن الكثير من هذا الذعر يبدو غير متصل بالواقع.

المستثمرون يجن جنونهم من أن وكلاء الذكاء الاصطناعي سيأكلون الطلب على البرمجيات ويقضون على الهوامش. بالتأكيد، أطلقت شركة أنثروبيك مؤخرًا ملحقات كلاود التي تؤتمت سير العمل عبر المبيعات والمالية والتسويق والقانون - هذا حقيقي. لكن الجانب الآخر هو أن شركات البرمجيات القائمة فعلاً تدمج الذكاء الاصطناعي في منتجاتها، وليس أن يتم استبدالها بها. حتى جينسين هوانج من إنفيديا يعتقد أن البيع الحالي غير منطقي في هذه المرحلة.

ما لفت انتباهي هو أن محللي وول ستريت يعلنون بصمت عن لعبتين محددتين يعتقدون أنهما مقيمتان بشكل عميق بقيمة منخفضة جدًا حاليًا: مايكروسوفت وCloudflare. كلاهما يمتلك استراتيجيات حقيقية للذكاء الاصطناعي تتجاوز مجرد وضع المساعدين المساعدين على المنتجات الحالية.

دعونا نتحدث أولاً عن مايكروسوفت. الشركة كانت تضع نفسها بصمت كلاعب في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي للمؤسسات. ساتيا ناديلا يقود السفينة نحو هذا منذ سنوات - إذا نظرت إلى ما بنى في المنظمة، فإن الموقع الاستراتيجي وحده يفسر على الأرجح سبب استمرار مناقشات تعويضاته وثروته الصافية في دوائر المستثمرين. الرجل جعل من مايكروسوفت الوسيط لكل مؤسسة تبني تطبيقات ذكاء اصطناعي مخصصة. هذا ليس صدفة.

قفزت مقاعد Microsoft 365 Copilot بنسبة 160% في الربع ديسمبر. هذا ليس خطأ مطبعي. أزور هو المنصة السحابية الكبرى الوحيدة التي تقدم نماذج OpenAI المتقدمة مباشرة عبر API، مما يعني أن المؤسسات يجب أن تتعامل مع مايكروسوفت عند بناءها على تلك النماذج. بلغت الإيرادات 81 مليار دولار مع نمو بنسبة 17%، وارتفعت الأرباح لكل سهم بنسبة 24% إلى 4.14 دولارات. بالتأكيد، كانت إيرادات أزور أقل قليلاً من التوقعات وأثار ذلك قلق الناس، لكن إجماع وول ستريت هو أن الأرباح المعدلة ستنمو حوالي 15% سنويًا حتى السنة المالية 2027. السعر المستهدف الوسيط يقف عند 600 دولار، مما يشير إلى ارتفاع بنسبة 52% من المستويات الحالية حول 395 دولار.

Cloudflare زاوية مختلفة ولكنها مثيرة للاهتمام بنفس القدر. هم العمود الفقري للبنية التحتية - أسرع شبكة سحابية في معظم الدول، وتحمي حوالي 20% من جميع المواقع الإلكترونية. حددهم مورغان ستانلي بشكل خاص كواحدة من الشركات الأفضل وضعًا للاستفادة من انتشار وكلاء الذكاء الاصطناعي. السبب بسيط وأنيق: لديهم السرعة والبنية التحتية للأمان التي يحتاجها الوكلاء، بالإضافة إلى أن منصتهم تتكامل مع كل سحابة عامة رئيسية. هذا ميزة هيكلية على الشركات الكبرى.

أظهر ربعهم الأخير نموًا للعملاء بنسبة 39% واحتفاظًا بصافي الإيرادات بنسبة 120%، مما يعني أن العملاء الحاليين ينفقون 20% أكثر في المتوسط. هذا هو الربع الثالث على التوالي من التسارع. نمت الإيرادات بنسبة 33% إلى 614 مليون دولار وقفزت الأرباح بنسبة 47% إلى 0.28 دولار للسهم. تتداول الأسهم بنسبة 31% أقل من أعلى مستوى لها جزئيًا بسبب الضوضاء التنافسية الأخيرة، ولكن عند 28 ضعف المبيعات، فهي معقولة لشركة تنمو إيراداتها بنسبة 45% سنويًا. السعر المستهدف الوسيط من وول ستريت هو 245 دولار، مما يشير إلى ارتفاع بنسبة 40% من 175 دولار.

السوق يبيع بشكل عشوائي حاليًا، مما يخلق فرصة حقيقية للأشخاص المستعدين للتفكير خارج العناوين الرئيسية. كلاهما يمتلك استراتيجيات شرعية لتحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي مدمجة في نماذج أعمالهم، وليس مجرد سرديات تسويقية. إذا كنت تنظر إلى أي منهما، فإن مخاطر ومكافآت الاستثمار تبدو مائلة بشكل إيجابي الآن.