لاحظت شيئًا غريبًا حول مخطط أمازون. السهم انخفض الآن لمدة تسعة أيام تداول متتالية، وهو أمر لم يحدث منذ يوليو 2006. في ذلك الوقت، إذا تحملت ذلك الانخفاض، فإن أمازون حققت ارتفاعًا بنسبة 128% خلال العام التالي. من الواضح أن هذا لا يعني أن التاريخ يعيد نفسه، لكن من المثير أن نراه يحدث مرة أخرى بعد 20 عامًا.

السبب في ذعر الجميع الآن هو توجيهات الإنفاق الرأسمالي. أخبرت أمازون المستثمرين أنها ستنفق 200 مليار دولار على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي في عام 2026، وهو قفزة هائلة من 128 مليار دولار أنفقتها في 2025. هذا زيادة بنسبة 56%، ورد فعل السوق في البداية كان سلبيًا. لكن إليك الأمر - قسم AWS حقق نموًا في الإيرادات بنسبة 24% في الربع الرابع، وهو أسرع معدل في أكثر من عقد من الزمان. كما أن AWS يشهد نموًا ثلاثي الأرقام في أعمال شرائح المعالجات المخصصة، التي تجاوزت الآن 10 مليارات دولار سنويًا. هذه الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي تظهر بالفعل عوائد حقيقية.

بالنظر إلى الأساسيات، لا تزال الأعمال الأساسية لأمازون قوية. نمو الإعلانات عبر التجارة الإلكترونية بنسبة 23%، وخدمات السحابة بنسبة 24%، وحتى قطاع التجزئة الأساسي لا يزال ثابتًا. هوامش التشغيل للشركة تتوسع فعليًا عندما تستبعد التكاليف غير المتكررة. وول ستريت لا تضع تصنيفات بيع على هذا، ومتوسط السعر المستهدف حوالي 285 دولار، مما يشير إلى ارتفاع بنسبة 43% من المستويات الحالية. المحللون يتوقعون نمو أرباح بنسبة 15% حتى 2027، مما يجعل مضاعف الأرباح الحالي البالغ 28 مرة يبدو معقولًا بصراحة.

إذن نعم، سلسلة الخسائر لمدة تسعة أيام منذ 2006 ملحوظة، لكن البيع يبدو مبالغًا فيه بالنظر إلى ما يفعله AWS فعليًا مع الذكاء الاصطناعي. الإنفاق الرأسمالي حقيقي، ولكن تسارع الإيرادات موجود أيضًا. مجرد فكرة أثناء مراقبة هذا التطور.