لقد لاحظت شيئًا يستحق التفكير فيه. قام محلل في شركة DA Davidson بإعطاء تصنيف شراء لأسهم تشيبوتلي هذا الأسبوع مع هدف سعر قدره 51 دولارًا، وبصراحة، رد فعل السوق يخبرك بكل ما تحتاج إلى معرفته عن مدى شعور المستثمرين فعليًا تجاه التوصية.

إذن، ما حدث هو أن السهم انخفض بنسبة 3.6% مباشرة بعد الأخبار. نعم، قرأت ذلك بشكل صحيح. إصدار تصنيف شراء ويهبط السعر. عادةً ما يكون ذلك إشارة واضحة جدًا على أن هناك شيئًا في النظرية لا يتماشى.

بالنظر إلى ما يقوله كيرتس فعليًا - فهو يتوقع انتعاشًا قويًا لتشيبوتلي في عام 2026 بسبب مبادرات المبيعات. الفكرة هي أن مبيعات نفس المتجر قد تعود للنمو بمعدل أحادي متوسط ​​بحلول نهاية العام، مما سيزيد هوامش الربح ويعزز مضاعف التقييم. على الورق، المنطق يتماشى. قطاع المطاعم السريعة المكسيكية تحت ضغط، لكن إذا استطاعت تشيبوتلي التعامل مع تحديات إنفاق المستهلك وتنفيذ خطة عملها، فهناك حجة يمكن تقديمها.

لكن هنا أبدأ أشكك. السهم يتداول الآن عند 32 مرة أرباحه السابقة. هذا غالي. وعندما تنظر إلى نسبة السعر إلى التدفق النقدي الحر، تصبح الأمور أكثر فوضوية. حتى لو سارت الأمور بشكل جيد بالنسبة لهم وحققوا تلك الأهداف المبيعات، هل النمو بمعدل أحادي متوسط ​​يستحق دفع أكثر من 30 مرة الأرباح لمطعم سريع؟ لاسم مكسيكي يركز على الأطعمة غير الرسمية ويتنافس في سوق مزدحم؟ لست مقتنعًا.

المشكلة الأوسع هي أن ملاحظة هذا المحلل تفتقر إلى التفاصيل الحقيقية. ما هي هذه "المبادرات المتعددة لزيادة المبيعات" بالضبط؟ مدى تميز موقع قائمة الطعام المكسيكية لدى تشيبوتلي في سوق يتنافس فيه الجميع على نفس دولار المستهلك؟ بدون تلك التفاصيل، من الصعب تبرير التقييم المميز، سواء كانت هناك مخاوف من الركود أم لا.

أعتقد أن أساسيات تشيبوتلي قد تتحسن فعلاً من هنا، لكن سعر السهم يعكس بالفعل الكثير من التفاؤل. حسابات التقييم ببساطة لا تبدو صحيحة لي عند المستويات الحالية. من المحتمل أن يكون من المفيد مراقبته، لكنني أود أن أرى إما تراجعًا كبيرًا أو أدلة أكثر إقناعًا على أن نموذج المطعم المكسيكي غير الرسمي هذا يمكنه الحفاظ على معدلات نمو عالية من العشرينات قبل أن أكون متفائلًا.