لقد شاهدت للتو عقود الغاز الطبيعي لشهر أبريل تنخفض حوالي 4.5٪ يوم الأربعاء، مما أعاد بعض المكاسب التي رأيناها في وقت سابق من هذا الأسبوع. يبدو أن السوق يبرد بشأن مخاوف الصراع في الشرق الأوسط بعد تقارير أشارت إلى أن إيران قد تكون منفتحة على الحوار. من الواضح أن إيران تنفي ذلك، لكن المتداولين يراهنون على أن الاضطرابات لن تكون سيئة كما كان يُخشى.

كما أن انخفاض السعر مرتبط أيضًا بتعليقات ترامب حول الحفاظ على تدفق الطاقة عبر مضيق هرمز مع دعم بحري - هذا أزال نوعًا ما القيمة الجيوسياسية من الصفقة. بالإضافة إلى ذلك، يتوقع المتنبئون أن يكون الطقس أكثر دفئًا عبر الساحل الشرقي للولايات المتحدة حتى منتصف مارس، مما يعني طلب أقل على التدفئة. كان هذا المزيج كافيًا لدفع الأسعار للانخفاض بعد أن كانت قد ارتفعت في وقت سابق من الأسبوع.

ما يثير الاهتمام هو الصورة الأساسية للإمدادات. الإنتاج الأمريكي يقف بالقرب من مستويات قياسية عند حوالي 113 مليار قدم مكعب يوميًا، ووكالة الطاقة الأمريكية رفعت مؤخرًا توقعاتها لعام 2026. لدينا الآن 134 منصة حفر نشطة - وهو أعلى مستوى منذ 2.5 سنة. هذا النمو في الإمدادات يعتبر سلبيًا للأسعار على المدى الطويل، حتى لو أحدثت الضوضاء الجيوسياسية ارتفاعات قصيرة الأمد. المخزونات لا تزال تتبع مستوى طبيعي تقريبًا، لذلك لا توجد قصة نقص تدعم الأسعار أيضًا.

ومع ذلك، فإن تخزين أوروبا لا يزال ممتلئًا بنسبة 30٪ فقط، وهو أقل بكثير من المعايير الموسمية. قد يدعم ذلك بعض الارتفاعات إذا تصاعدت التوترات مرة أخرى. لكن في الوقت الحالي، يبدو أن السوق يعتقد أن الاضطرابات في الشرق الأوسط ستكون مؤقتة، ولهذا السبب نرى أسعار الغاز الطبيعي تتراجع مرة أخرى. الدافع الحقيقي للمستقبل هو على الأرجح نمو الإمدادات الذي يتجاوز الطلب.