لقد كنت أتابع حركة المعادن الثمينة خلال الأسبوع الماضي وهناك بالتأكيد بعض التحركات المثيرة للاهتمام. الذهب، الفضة، البلاتين والبلاديوم جميعها عالقة بين التوترات في الشرق الأوسط وأي قرار يتخذه الاحتياطي الفيدرالي بشأن المعدلات، مما يجعل السوق كله متقلبًا جدًا.

دعني أشرح ما أراه. تراجع الذهب من تلك القمم قرب 4850 دولار وهو الآن يتداول حول 4720-4760 دولار. منخفضًا حوالي 1.15% من الأسبوع الماضي لكنه لا يزال يصمد بشكل أفضل مما تتوقع بالنظر إلى كل الضجيج. القصة الحقيقية هي كيف يتوقف عن الارتداد من مستوى 4800 دولار كلما تصاعدت الأمور الجيوسياسية. عندما استولت البحرية على سفينة شحن إيرانية، ارتفع سعر النفط وفجأة أصبح الدولار أقوى، مما يضغط دائمًا على الذهب. ثم أشار ترامب إلى احتمال تصعيد عسكري وانخفض الذهب تحت 4700 دولار لبضع وقت. بحلول الأربعاء، عاد للارتفاع إلى 4737 دولار بعد إعلان تمديد وقف إطلاق النار.

كانت الفضة أكثر تقلبًا - منخفضة بنسبة 1.5% هذا الأسبوع وبعيدة جدًا عن ذروتها في يناير عند 121.62 دولار. لكن الأمر هنا: العجز في العرض حقيقي والطلب الصناعي من الطاقة الشمسية، السيارات الكهربائية، والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي يحافظ على دعم لها. تجاوزت الفضة 80 دولار مرة أخرى في 17، ووصلت إلى 83 دولار فعلاً، قبل أن تتراجع إلى 77.88 دولار بحلول منتصف الأسبوع. أزمة العرض الهيكلية تعني أن أي تراجع إلى 75 دولار قد يكون فرصة شراء إذا كنت تفكر في الاستثمار في المعادن على المدى الطويل.

البلاتين انخفض فقط بنسبة 1.3% رغم كل الفوضى. عالق بين ضيق العرض من جنوب أفريقيا وروسيا (الذين يسيطرون على 80-85% من العرض العالمي) والتقلبات الجيوسياسية الفورية. يتنقل بين 2064 و2170 دولار هذا الأسبوع. تتوقع WPIC أن يكون عام 2026 هو الرابع على التوالي من العجز في السوق.

البلاديوم فقد فقط 0.55%، وهو أمر مثير للاهتمام بالنظر إلى مدى تقلبه. الطلب على السيارات لا يزال المحرك الرئيسي حتى مع تباطؤ السيارات الكهربائية، وتقنية الهيدروجين تفتح قنوات طلب جديدة. اضطرابات إمدادات جنوب أفريقيا وقيود التصدير الروسية تبقي السوق مشدودة.

الصورة الأكبر للاستثمار في المعادن: لدينا طلب صناعي قوي يدعم هذه المعادن، عجز هيكلي في العرض، وعدم اليقين الجيوسياسي يحافظ على تقلب السوق. وفقًا ليوجينا ميكوليك من B2PRIME، نحن نرى استقرارًا بدلاً من انهيار. تعتقد أن الأشهر القليلة القادمة ستشهد نطاق ارتداد واسع بدلاً من اتجاه واضح - مما يعني أن التقلبات ربما ستظل موجودة حتى يتغير سعر الفائدة أو يحدث صدمة اقتصادية كبرى.

شيء يستحق الملاحظة - شركة Agnico Eagle تقوم بتحرك كبير من خلال استحواذها على Rupert Resources وأخذ حصة في مشروع مشترك مع B2Gold لتطوير مركز ذهب ضخم في شمال فنلندا. هذا النوع من التكتلات في جانب العرض مهم لنظرية الاستثمار طويلة الأمد في المعادن.

الخلاصة: المعادن الثمينة عالقة في شد وجذب بين العوائد الحقيقية، قوة الدولار، والمخاطر الجيوسياسية من جهة، وبين الطلب من القطاع الرسمي وعجز العرض من جهة أخرى. إذا كنت تراقب سوق المعادن، توقع تداول ضمن نطاق حتى يكسر شيء حالة الجمود.