لاحظت أن أسهم KLAC تعرضت لضربة قوية بعد أرباح الربع الثاني - حيث انخفضت بأكثر من 15% في يوم واحد. يبدو أن الانخفاض مبرر، مع أن توجيهات الربع الثالث جاءت ضعيفة بعض الشيء. يتوقعون إيرادات بقيمة 3.35 مليار دولار في الربع القادم، وبصراحة مزيج المنتجات لا يبدو مثيرًا للإعجاب بشكل متسلسل. بالإضافة إلى ذلك، تكاليف DRAM تقتطع من الهوامش، والرياح المعاكسة للرسوم الجمركية تضغط بمقدار حوالي 100 نقطة أساس. مشكلات سلسلة التوريد لا تساعد أيضًا.

ومع ذلك، لست مقتنعًا أن هذا الانخفاض في الأسهم يروي القصة كاملة. على مدى العام الماضي، حققت KLAC أداءً مذهلاً - بزيادة 90.6% بينما قطاع التكنولوجيا الأوسع زاد فقط بنسبة 23%. حتى عند مقارنتها مع أقرانها مثل Applied Materials (زادت بنسبة 81.9%) و ASML (زادت بنسبة 87%)، كانت KLAC الأداء الأقوى. الشركة تقع في نقطة مميزة جدًا مع الطلب على التعبئة المتقدمة والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

سوق التعبئة المتقدمة وحده يقدر بـ 11 مليار دولار ويزداد بسرعة أكبر من معدات تصنيع الرقائق التقليدية. تقنية التحكم في العمليات لدى KLAC تعتبر أساسية بشكل أساسي مع تزايد تعقيد تصاميم الرقائق، خاصة مع كل العمل على السيليكون المخصص الذي يدفعه الحوسبة السحابية العملاقة. من المتوقع أن تصل قيمة معدات تصنيع الرقائق الأساسية إلى حوالي 120 مليار دولار في 2026، ويجب أن تصل التعبئة المتقدمة إلى حوالي 12 مليار دولار.

من ناحية التقييم، نعم، ليست أسهم KLAC رخيصة - حيث تتداول بمضاعف أرباح متوقع 33.83 مرة مقابل متوسط القطاع البالغ 26 مرة. لكن عند احتساب نمو الأرباح (التوقعات تتوقع نمو الإيرادات بنسبة 9.9% لعام 2026) والرياح الخلفية الهيكلية من الذكاء الاصطناعي والتعبئة المتقدمة، فإن السعر المميز لا يبدو غير معقول. يبدو أن انخفاض السهم فرصة شراء إذا كنت تؤمن بالدورة الطويلة الأمد للذكاء الاصطناعي والمعالجات الدقيقة.

تقنيًا، لا تزال الأسهم فوق متوسطاتها المتحركة لمدة 50 يومًا و200 يوم، لذا فإن الاتجاه على المدى الطويل لا يزال صعوديًا على الرغم من هذا التراجع الأخير. من الجدير مراقبتها إذا كنت تفكر في إضافة مركز في حالة الضعف.