لقد فهمت الآن سبب وجود شركة كونستليشن إنرجي بهذا الحجم في فبراير. ارتفعت أسهمها بنسبة 17.5% الشهر الماضي وبصراحة هناك سبب قوي وراء ذلك. أعلنت الشركة عن أرقام الربع الرابع التي فاقت التوقعات - حيث حققت إيرادات بقيمة 6.1 مليار دولار مقابل التوقعات البالغة 5.6 مليار دولار، بالإضافة إلى ربح معدل 2.30 دولار للسهم في الأرباح المعدلة التشغيلية مقابل 2.25 دولار الذي كانت تتوقعه السوق. هذا النوع من الأداء عادةً ما يجذب انتباه الناس.

ما يثير الاهتمام هو أن هذا لم يكن مجرد ربع واحد استثنائي. على مدار العام الكامل، رفعوا الأرباح المعدلة للسهم من 8.64 دولار إلى 9.39 دولار، مما يعني أنهم تجاوزوا نطاق التوجيه الخاص بهم أربع سنوات على التوالي. هذا النوع من الثبات يبني المصداقية.

لكن القصة الحقيقية هي ما يفعلونه مع النمو. أغلقوا استحواذ كالباين في يناير، الذي جمع أصول الغاز الطبيعي والطاقة الحرارية الأرضية لكالباين مع منصة الطاقة النووية الخاصة بكونستليشن. وهم بالفعل يضعونه في الاستخدام. أعلنوا للتو أن كالباين ستوفر 380 ميغاواط لمركز بيانات جديد تبنيه شركة سايرس وان في تكساس - وهناك اتفاق حصري آخر على 380 ميغاواط للمرحلة الثانية. إذن نحن نتحدث عن أكثر من 1.1 جيجاواط من الطاقة ملتزمة فقط لسايرس وان.

هذا يتماشى مع نمط أكبر. لقد أبرموا بالفعل صفقات نووية طويلة الأمد مع مايكروسوفت وميتا، لذا فإن لعبة مراكز البيانات واضحة أن الطلب عليها الآن. مزيج أسطولهم النووي بالإضافة إلى قدرة كالباين على الغاز الطبيعي يضعهم في وضع قوي للاستفادة من ذلك.

من ناحية التقييم، يتداولون الآن عند حوالي 28 مرة أرباح المستقبل، وهو بالتأكيد أعلى من 22 مرة لمؤشر S&P 500 وحتى 25.5 مرة لمؤشر ناسداك-100. هذا علاوة، لا شك في ذلك. لكن بالنظر إلى كل ما ضمنوه من جانب النمو، فإن التوقعات التي يخططون لتقديمها الشهر المقبل قد تبرر الحفاظ على هذا التقييم مرتفعًا. قد يكون من المفيد مراقبة كيف يتفاعل السوق مع استراتيجيتهم الكاملة لعام 2026.