لقد لاحظت شيئًا غريبًا يحدث في الأسواق الآن، ويستحق حقًا الانتباه إليه. مؤشر S&P 500 ثابت تقريبًا خلال الشهر الماضي، أليس كذلك؟ لكن الأمر هو - أن الأسهم الفردية تتعرض لتقلبات هائلة. نحن نتحدث عن تحركات بمتوسط 10.8%. هذا ليس تقلبًا طبيعيًا. هذا فوضى تحت سطح هادئ.

وفقًا لبيانات نومورا، الفجوة بين ما يفعله المؤشر وما تفعله الأسهم الفردية تقف عند النسبة المئوية 99. في الثلاثين عامًا الماضية، حدث هذا مرتين فقط من قبل - خلال فقاعة الدوت كوم في عام 2000 والأزمة المالية في 2008. في كلا الحالتين، أصبحت الأمور قبيحة جدًا. الوهم هنا هو أن السوق يبدو مستقرًا عندما تنظر فقط إلى المؤشر الرئيسي، لكن تحت السطح هناك اضطرابات حقيقية تحدث.

شرح تشارلي مكإليجوت من نومورا الأمر بوضوح: كان مؤشر SPX ثابتًا تقريبًا بينما تحركت الأسهم المتوسطة بحوالي 11%. ما يحدث هو أن هذه التحركات التباينية الضخمة في الأسهم الفردية تلغي بعضها البعض على مستوى المؤشر. إنه ما يسمونه ضغط الارتباط - بعض الأسهم ترتفع بشكل جنوني، وأخرى تنهار، والأثر الصافي يبدو هادئًا. وهم الاستقرار الكلاسيكي.

فما الذي يدفع كل هذا الفوضى حقًا؟ يبدو أن هناك عدة عوامل تلعب دورًا. أولاً، هناك قلق حقيقي بشأن إنفاق الذكاء الاصطناعي. نحن نتحدث عن شركات مثل جوجل وفيسبوك قد تنفق أكثر من 500 مليار دولار في رأس المال الثابت في 2026 فقط للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي. الناس يتساءلون عما إذا كانت العوائد ستبرر هذا الإنفاق حقًا. ثانيًا، يضرب اضطراب الذكاء الاصطناعي قطاعات مختلفة بقوة - لقد رأيت تصحيحات سريعة في شركات البرمجيات وغيرها من الشركات التي تخشى أن تتعرض للاضطراب. ثم هناك تصاعد التوترات الجيوسياسية، ودورات الانتخابات النصفية التي تخلق حالة من عدم اليقين، وقرارات السياسات الجمركية التي تلوح في الأفق.

إليك ما أعتقد أن المستثمرين يجب أن يفعلوه حقًا في بيئة كهذه: التباطؤ. بجدية. لا تدع هذه التقلبات المجنونة تدفعك لاتخاذ قرارات عاطفية. قلل من حجم مراكزك إذا كنت تشعر بأنك معرض للخطر. أحيانًا، أفضل صفقة هي فقط أن تبقى على الحياد حتى تتمكن من رؤية الاتجاه الحقيقي. ستنخفض التقلبات في النهاية وسيتضح الاتجاه.

الخلاصة؟ ذلك الرسم البياني الثابت لمؤشر S&P 500 الذي تراه هو في الأساس كذبة. إنه يخفي اضطرابات حقيقية في الأسهم الفردية. نحن نشهد الآن تباعدًا تاريخيًا يت unfolding. وهم السوق الهادئ هو بالضبط ذلك - وهم. الأسهم الفردية هي التي تحكي القصة الحقيقية.