كنت أتابع شركة ANI للأدوية مؤخرًا وهناك قصة مثيرة تتشكل هنا. أعلنت الشركة عن أرباح الربع الرابع من عام 2025 في أواخر فبراير، وبصراحة كانت التنفيذات جيدة جدًا عبر جميع الأقسام.

ما لفت انتباهي أولاً هو سجل الأرباح. شركة ANI تجاوزت التوقعات لأربعة أرباع متتالية، بمعدل مفاجأة متوسط قدره 21%. هذا النوع من الثبات لا تراه كل يوم، ويخبرك أن الإدارة تعرف كيف تقدم الأداء. في الربع الأخير، جاءت النتائج بنسبة تفوق التوقعات بنسبة 17%، وهو أمر قوي.

لكن القصة الحقيقية تكمن في مزيج منتجاتهم. جل كورثروفين، حقن ACTH الخاص بهم، كان يحقق نجاحًا مذهلاً. نحن نتحدث عن نمو بنسبة 88% على أساس سنوي في الأرقام الأولية. التقديرات الإجماعية للربع الرابع كانت حوالي 114 مليون دولار لهذا الدواء فقط، والشركة أعلنت فعليًا عن 111.4 مليون دولار. هذا النمو في مجالات الأعصاب، الروماتيزم، أمراض الكلى وطب العيون لا يحدث بالصدفة. من الواضح أنهم وسعوا فريق المبيعات الخاص بهم وبنوا اعتمادًا حقيقيًا من قبل الأطباء.

أما عن محفظة منتجات العيون التي استحوذوا عليها من شركة أليمايرا ساينس العام الماضي — إلوفيين ويوتيك — فهي تواجه بعض التحديات. تحديات تعويضات ميديكير وتراجع المخزون في مكاتب الأطباء تؤثر على المبيعات. كانت التوقعات مجمعة عند 18.65 مليون دولار، وحققوا 19.8 مليون دولار. ليس رقمًا مذهلاً، لكنه ثابت.

القطاع العام للمنتجات الجنيسة يسير كما هو متوقع في سوق تنافسي — يواجه ضغطًا. ومع ذلك، فإن مجرد النظر إلى ربع واحد لا يعكس الصورة الكاملة. تقييم شركة ANI في الواقع جذاب جدًا الآن. يتداول عند 1.98 ضعف سعر إلى المبيعات مقابل 2.5 ضعف للصناعة، لذا هناك مجال للتحرك.

بالنسبة لي، أرى أن ANI بنت زخمًا حقيقيًا في الصيدلة المتخصصة. كورثروفين هو محرك نموها، وعلى الرغم من أن محفظة الأمراض النادرة تتعامل مع ضوضاء التعويضات على المدى القصير، إلا أن فرضية النمو على المدى الطويل لا تزال قائمة. لديهم مزايا في التصنيع، وتنفيذ منضبط، ويكتسبون حصة في قطاعات ذات هوامش ربح أعلى.

المنافسة موجودة — شركة أبفي وريجينيرون لديهما منتجات راسخة في مجال العيون، وKeenova تسوق لمنتج Acthar Gel كمنافس لكورثروفين. لكن يبدو أن ANI تتفوق في التنفيذ واختراق السوق.

للمستثمرين على المدى الطويل، أي انخفاض كبير في سعر السهم قد يكون فرصة للتراكم. الأساسيات موجودة، واستدامة الأرباح مثبتة، وملف النمو يبدو معقولًا. هذا هو النوع من الإعداد الذي أراقبه عن كثب.