فكرت مؤخرًا في مشهد صناعة الأدوية الحالي وبصراحة، هوس وول ستريت بشركة إيلي ليلي في الوقت الحالي جنوني جدًا. الجميع يلاحق التعرض لـ GLP-1 بسبب جنون أدوية فقدان الوزن، ونعم، مونجارو وزيبباوند فعلاً منتجات قوية. لكن المشكلة هي أن السوق يتوقع الكمال في هذه المرحلة.

إيلي ليلي تتداول بمضاعف ربحية 44 مع عائد توزيعات أرباح يبلغ فقط 0.6%. هذا ضعيف إذا كنت تبحث عن دخل ثابت. ومع أن هذين الدواءين يشكلان 56% من إيرادات الشركة، هناك مخاطر تركيز حقيقية يبدو أن وول ستريت تتجاهلها. أرقام النمو لعام 2025 مثيرة للإعجاب - 99% و175% على التوالي - لكن هذا يعني أن الكثير يعتمد على الحفاظ على هذا الزخم.

إذا كنت تريد التعرض للأرباح في صناعة الأدوية بدون فقاعة الضجة حول GLP-1، فإن ميرك تستحق نظرة أقرب. هم يعملون في مجالات مختلفة - الأورام، الأمراض المعدية، العلاجات القلبية الأيضية. ليست من الاتجاهات الحالية، لكنها مجالات علاجية ضخمة مهمة.

إليك ما يجعل ميرك مثيرًا للاهتمام: مضاعف ربحية 16 مقابل 44 لإيلي ليلي، والعائد هو 2.8% مقارنة بتلك النسبة الكئيبة 0.6%. هذا فرق حقيقي في الدخل. كيتريدوا يواجه بعض التحديات في براءات الاختراع، بالتأكيد، لكن لديهم حماية دولية تمتد حتى أوائل الثلاثينيات من القرن الحالي، بالإضافة إلى طريقة توصيل جديدة قد تدفع الأمور أبعد. نسبة التوزيع حوالي 50%، وهو رقم قوي ومستدام.

كما أن ميرك لديها ثلاثة عقود من النمو المستمر في الأرباح الموزعة كدعم. ليس كل سنة، لكن الاتجاه واضح. أنت لا تشتري شركة مُسعرة للكمال هنا - أنت تشتري شركة أدوية ناضجة وموثوقة مع عائد حقيقي.

إيلي ليلي ليست شركة معطوبة، لكن التقييم أصبح مبالغًا فيه. إذا كنت من النوع الذي يريد فعلاً دخل أرباح من استثماراتك في الأدوية، فإن ميرك ربما يكون خيارك الأفضل الآن. أحيانًا يكون الخيار الأقل بريق هو الأذكى.