لقد كنت أتابع تحركات AMD الأخيرة وهناك بالفعل بعض الأمور المثيرة التي تحدث تحت السطح والتي يتجاهلها الكثير من الناس.

لذا، بلغت إيرادات مركز البيانات لدى AMD 5.4 مليار دولار في الربع الرابع، بزيادة قدرها 39% على أساس سنوي. هذا جيد، لكن القصة الحقيقية هي ما هو قادم بعد ذلك. الشركة تقوم أساسًا بتحول استراتيجي من بيع المعجلات الفردية إلى تقديم أنظمة كاملة بحجم رفوف تسمى Helios. هذه ليست مجرد وحدات معالجة رسومات—إنها منصات متكاملة تجمع بين المعالجات، والمعجلات، والشبكات، وطبقات البرمجيات. شرائح MI450 التي تدعم هذه الأنظمة تتزايد في النصف الثاني من هذا العام، مع أن شركة OpenAI مرتبطة بالفعل باتفاق متعدد السنوات لتوفير ما يصل إلى 6 جيجاوات من النشر.

ما يثير الاهتمام هو كيف تضع AMD نفسها في موقع يتجاوز مجرد المنافسة على مواصفات وحدات معالجة الرسومات الخام. ثمانية من أصل عشرة من أكبر شركات الذكاء الاصطناعي تستخدم بالفعل وحدات Instinct في الإنتاج، وهو معدل اعتماد كبير. لكن الحصن التنافسي الحقيقي هنا قد يكون النهج النظامي بدلاً من المنافسة على شريحة تلو الأخرى.

الجانب الخاص بوحدة المعالجة المركزية هو شيء أعتقد أنه يُقلل من قيمته في هذه المناقشات. معالجات Epyc تشهد مبيعات خوادم قياسية، ولم يعد الأمر متعلقًا فقط بالأعباء التقليدية. مع توسع بنية الذكاء الاصطناعي، تحتاج فعليًا إلى تحسينات جدية في وحدة المعالجة المركزية بشكل متوازٍ—التنسيق، إدارة الذاكرة، معالجة البيانات المسبقة، التعامل مع تلك المهام غير المرتبطة بوحدة المعالجة الرسومية التي تحافظ على كفاءة الأنظمة. شرائح Turin من الجيل الخامس وGenoa من الجيل الرابع تشهد طلبًا قويًا، وتتوقع الإدارة أن يستمر هذا الزخم في الربع الأول على الرغم من الرياح الموسمية المعاكسة. شرائح Venice التي ستطلق في النصف الثاني من 2026 تظهر إشارات طلب قوية بالفعل.

الجزء الثالث هو تنفيذ البرمجيات، والذي كان في الحقيقة نقطة ضعف تقليدية لدى AMD. لكنهم يقومون فعليًا بخطوات حقيقية مع ROCm، منظومتهم المفتوحة المصدر. دعم فوري لوحدات Instinct، التكامل مع محركات الاستدلال الشهيرة، مجموعة كاملة من برمجيات الذكاء الاصطناعي للمؤسسات—هذا مهم لأن الاعتماد على البرمجيات هو كيف تبني موقعًا سوقيًا دفاعيًا. برمجيات أفضل تعني عملاء أكثر ولاءً وهوامش أعلى مع مرور الوقت.

السهم انخفض حوالي 12% على الرغم من الأرباح القوية، وهو ما عادةً ما يعني أن السوق كان لديه توقعات غير واقعية مدمجة في السعر. لكن من الناحية الهيكلية، تبدو AMD في وضع جيد للدورة القادمة. استراتيجية أنظمة حجم الرفوف، تحسين وحدة المعالجة المركزية لأعباء العمل الخاصة بالذكاء الاصطناعي، وتحسين منظومة البرمجيات تخلق عدة مسارات للنمو. من المفيد مراقبتها إذا كنت تفكر في التعرض التكنولوجي على المدى الطويل.