لقد كنت أتابع قطاع الفحم وهناك بالفعل بعض الديناميكيات المثيرة التي ربما يغفل عنها معظم الناس. تتعرض الصناعة لضغط كبير بسبب الانتقال الطاقي، بالتأكيد، لكن بعض شركات الفحم مهيأة بشكل أفضل بكثير لتحمل هذه العاصفة.

إذن، إليك ما يحدث. إنتاج الفحم في الولايات المتحدة يتراجع - نحن نتحدث عن انخفاض بنسبة 7% من مستويات 2024 إلى حوالي 476 مليون طن قصير في 2025، مع تضرر الصادرات بشكل أكبر بسبب الدولار القوي. تعتمد المرافق بشكل كبير على مخزون الفحم الحالي بدلاً من شراء إمدادات جديدة، وهو أمر قاسٍ على الأحجام. ونعم، هدف الكهرباء الخالية من الكربون بحلول 2030 لا يساعد أيضًا.

لكن الأمر هنا - ليست كل شركات الفحم متساوية. الشركات التي تمتلك أصول فحم معدني عالي الجودة في وضع مختلف تمامًا. الطلب العالمي على الصلب لا يزال في ارتفاع، وتحتاج إلى فحم معدني عالي الجودة لصناعة الصلب. هنا تكمن الفرصة الحقيقية لشركات الفحم التي يمكنها إنتاج المواد الجيدة بتكلفة منخفضة.

لقد كنت أتابع أربعة أسماء تستحق المراقبة. شركة بيبودي إنرجي لديها مرونة في عمليات الفحم الحراري والمعدني - وهو أمر مفيد عندما تتغير الأسواق. شركة وورير ميت تركز على الفحم المعدني فقط، وتصدر كل ما تنتجه إلى صانعي الصلب. شركة SunCoke لديها زاوية المعالجة مع قدرة إنتاج فحم الكوك تبلغ 5.9 مليون طن سنويًا، وهو مرتبط مباشرة بطلب الفحم المعدني. وشركة Ramaco Resources تمتلك حوالي 4 ملايين طن من القدرة الإنتاجية السنوية مع إمكانية التوسع إلى 7 ملايين إذا زاد الطلب.

من ناحية التقييم، تتداول هذه الشركات الفحمية بمضاعف قيمة الشركة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك 4.12 مرة مقارنة بـ 18.88 مرة للسوق الأوسع، مما يشير إلى أن سعرها مقيم بشكل محافظ نسبياً. لقد انخفض القطاع بنسبة 7.7% خلال العام الماضي بينما ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 26%، لذلك بالتأكيد كانت هناك بعض عمليات البيع الواسعة.

العامل المساعد هنا هو أن أسعار الفائدة انخفضت بشكل كبير - حيث خفض الاحتياطي الفيدرالي بمقدار 100 نقطة أساس - وهو أمر مهم لشركات الفحم التي تتطلب استثمارات بنية تحتية. انخفاض تكاليف الاقتراض قد يفتح بعض الفرص للعمليات التي تتطلع إلى تحسين أدائها.

من المفيد أن تضعها في اعتبارك إذا كنت تفكر في التعرض للطاقة بخلاف الاستثمارات في الطاقات المتجددة الواضحة. صناعة الفحم لن تختفي بين عشية وضحاها، وبعض هذه الشركات تمتلك مزايا هيكلية حقيقية.