لقد كنت أفكر في سبب بقاء العديد من المستشارين الماليين على الهامش عندما يتعلق الأمر بالعملات المشفرة. يتضح أن الأمر ليس مجرد خوف من التقلبات أو دورات السوق - جزء كبير من التردد يعود إلى سؤال أساسي لا يزال بدون إجابة واضحة: هل العملة المشفرة أمان؟

إليك الأمر. الإطار التنظيمي حول الأصول الرقمية لا يزال يُكتب بشكل أساسي. لديك البيتكوين، الذي وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات على أنه ليس أمانًا - إنه سلعة تحت ولاية لجنة تداول العقود الآجلة لأنه لا يوجد كيان طرف ثالث يمكن تحديده يحقق عوائد. لكن تقريبًا كل شيء آخر؟ إنه منطقة رمادية قانونية. وفقًا لتعريف لجنة الأوراق المالية والبورصات نفسها، الأمان هو "استثمار المال في مشروع مشترك مع توقع معقول للأرباح المستمدة من جهود الآخرين." معظم العملات البديلة والرموز يمكن أن تقع بسهولة تحت هذا المظلة، مما يعني أنها ستحتاج إلى الامتثال للوائح الأوراق المالية.

تحدثت مع بعض الأشخاص في المجال المؤسسي، وكان الإجماع واضحًا جدًا. كما قال أحد رؤساء الاستثمار المؤسسي، بينما يبدو أن الوضع التنظيمي للبيتكوين مستقر، "لا نعتقد أن هذا السؤال قد تم الإجابة عليه بالنسبة لمعظم الأصول الرقمية الأخرى، وقد يسبب ذلك مشاكل للوسطاء مثل المستشارين الماليين." هذه هي المشكلة الحقيقية.

لماذا يهم هذا الأمر كثيرًا؟ إذا تم تصنيف أصل رقمي على أنه أمان، فيجب أن يُحتفظ به بواسطة وصي مؤهل - وليس بواسطة المستشار نفسه. هذا يخلق احتكاكًا تشغيليًا ومخاوف من المسؤولية لا يكون العديد من المستشارين مجهزين للتعامل معها بعد.

لكن الكونغرس كان يولي اهتمامًا. عقدت اجتماعات مع كبار التنفيذيين في صناعة العملات المشفرة أمام لجنة الخدمات المالية في مجلس النواب، وعلى الرغم من أن اللوائح الرسمية لم تصدر بعد، إلا أن النقاش يحدث على الأقل مع بعض التفاصيل الدقيقة.

لكن إليك ما هو مثير للاهتمام - بعض المستشارين يجدون حلاً وسطًا. بدلاً من الاحتفاظ بالعملات المشفرة مباشرة والتعامل مع كل عدم اليقين التنظيمي، يستثمرون في الشركات التي تبني اقتصاد العملة المشفرة. شركات مثل البورصات الكبرى، والبنوك المشفرة، وعمليات التعدين، ومقدمو البنية التحتية. إنها طريقة للحصول على تعرض لنمو القطاع دون المخاطر التنظيمية المباشرة.

هناك صناديق استثمار متداولة مصممة حول هذه الاستراتيجية بالذات - تتبع شركات التعدين، والبورصات، وخدمات العملات المشفرة. نسب المصاريف عادة معقولة (حوالي 0.85%)، وتحصل على تعرض متنوع عبر كامل طيف الصناعة. إنها ليست نفس ملكية العملة المشفرة نفسها، ولكن للمستشارين الحذرين الذين يحاولون معرفة ما إذا كانت العملة المشفرة أمانًا أم سلعة، قد تكون هذه الوسيلة العملية الوسطى حتى تتضح اللوائح أخيرًا.