لقد لاحظت شيئًا يستحق التفكير فيه في سوق العملات الرقمية الآن. لقد تعرض البيتكوين لضربات حقيقية مؤخرًا - نتحدث عن انخفاض يقارب 12% خلال الأسبوع الماضي، الآن يتداول حول 76 ألف دولار. هذا أضعف مستوى نراه منذ نوفمبر، وبصراحة، هو تذكير واضح بكمية القيمة التي تلاشت منذ أعلى مستويات أكتوبر. نحن الآن أقل بثلاثة أرباع تقريبًا من الذروة.

فما الذي يدفع هذا؟ الكثير منه يعود إلى ما يحدث في الاحتياطي الفيدرالي. اختيار ترامب لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي القادم، كيفن وورش، يُنظر إليه على أنه متشدد في السياسات. السوق متوتر من احتمال أن يشدد الأمور بشكل كبير - فكر في تقليل ميزانية الاحتياطي الفيدرالي، تقليل السيولة المتداولة. هذا وحده أخاف المستثمرين بما يكفي لدفع الدولار للأعلى والعملات الرقمية للانخفاض. مؤشر الدولار إنفيسكو ETF ارتفع فعلاً بنسبة حوالي 1% فقط على خبر ذلك.

لكن المشكلة الحقيقية هي: أن العملة المشفرة كانت تستفيد من موجة المال السهل لسنوات. عندما يضخ الاحتياطي الفيدرالي السيولة في النظام، تزدهر العملات الرقمية. لكن بمجرد أن يبدأ الناس في القلق من العكس - التشديد، رفع الفائدة، جفاف السيولة - يصبح الأمر فوضويًا بسرعة. إيثريوم تأثرت أكثر من البيتكوين، حيث انخفضت بأكثر من 21% في نفس الفترة. الاحتياطي الفيدرالي حافظ على استقراره في يناير وأشار فقط إلى احتمال خفض الفائدة مرة واحدة خلال العام. هذا هو نوع البيئة التي تجعل الأصول المضاربية متوترة.

ما هو مثير للاهتمام هو كيف يضع الناس استراتيجياتهم لهذا. بعض المستثمرين يحوطون من خلال الاستثمار في صناديق ETF عكسية للعملات الرقمية - أي يراهنون ضد أسعار العملات الرقمية. إنها خطة شرعية إذا كنت تعتقد أن الانخفاض سيستمر بينما ننتظر إشارات أوضح من البنك المركزي.

الآن، ليس كل شيء سيء. هناك بعض الأخبار الإيجابية حول إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي - شركة أوراكل أعلنت مؤخرًا عن بيع سندات بقيمة 25 مليار دولار للإنفاق على الذكاء الاصطناعي، وبلانتير حققت أرباحًا جيدة. بعض المحللين يعتقدون أن ذلك قد يتسرب في النهاية إلى مزاج السوق للعملات الرقمية. لكن بشكل واقعي؟ من المحتمل أن نظل ضمن نطاق حذر حتى نحصل على مزيد من الوضوح حول سياسة الاحتياطي الفيدرالي بعد مايو. من غير المحتمل أن نشهد ارتفاعًا كبيرًا مثل الذي رأيناه في أواخر 2024 إلا إذا تغيرت صورة السياسة بشكل دراماتيكي.

شيء آخر للمراقبة: نقص الرقائق. تعتمد عمليات تعدين العملات الرقمية بشكل كبير على توفر أشباه الموصلات. إذا ارتفعت أسعار وحدات معالجة الرسوميات والرقاقات الخاصة بالتعدين بسبب قيود العرض، سيصبح التعدين أكثر تكلفة، وسيخرج مشغلو التعدين الصغار، وسيؤثر ذلك على نشاط الشبكة. هذا عائق آخر يجب مراقبته.

جانب التنظيم قد تحسن - قانون جينيوس الذي أُقر في يونيو 2025 أنشأ إطار عمل أوضح للصناعة. لكن لا تزال هناك مخاطر تشغيلية قد تضغط على المزاج تجاه الأصول عالية المخاطر مثل العملات الرقمية. من المفيد مراقبة كيف ستتطور الأمور خلال الأشهر القادمة.