لقد كنت أراقب قطاع الرقائق عن كثب مؤخرًا، وهناك شيء يستحق الانتباه هنا. مع تصاعد التوترات الجيوسياسية وتحرك الذكاء الاصطناعي من المختبرات إلى بيئات الإنتاج الفعلية، تبدو الشركات التي تدعم هذا التحول جذابة جدًا الآن.

دعني أشرح لماذا تكرر شركة نفيديا وTSMC في محادثات المستثمرين الجادة. أعلنت نفيديا مؤخرًا عن إيرادات في الربع الرابع بلغت 68.1 مليار دولار—وهو ارتفاع بنسبة 73% على أساس سنوي. لكن ما يثير الاهتمام ليس فقط الرقم الرئيسي. بلغت أعمال مركز البيانات لديها 62.3 مليار دولار، بزيادة 75% على أساس سنوي. لكن إليك الرؤية الأساسية: لم يعودوا يعتمدون فقط على طلبات تدريب الذكاء الاصطناعي. أصبحت أحمال العمل الإنتاجية والاستنتاج الآن تدفع إيرادات حقيقية لعملائهم. هذا يعني أن دورة التبني لها أقدام ثابتة.

جانب الشبكات لديهم أيضًا يصبح بصمتهم بشكل هادئ عملاقًا. 31 مليار دولار من إيرادات السنة المالية 2026 من الشبكات فقط. إنهم يبيعون الآن حلول كاملة على مستوى الرفوف، وليس فقط شرائح، مما يعمق ارتباط العملاء. الإدارة تتوقع 78 مليار دولار في الربع القادم، ومع تدفق نقدي حر قدره 97 مليار دولار تم توليده العام الماضي، لديهم قوة مالية جدية لمضاعفة استثماراتهم في أنظمة الجيل التالي.

قصة TSMC مختلفة ولكنها بنفس القدر من الاهتمام. كقائد في صناعة foundry مع أكثر من 70% من الحصة السوقية، هم يجلسون على كنز حقيقي. بلغت إيرادات الربع الرابع 33.1 مليار دولار، بزيادة 25.6% على أساس سنوي، وهو هامش تشغيل عند 54%. هذا ليس خطأ مطبعي. شكل الحوسبة عالية الأداء 58% من إيراداتهم للسنة المالية 2025، وتقنية العمليات المتقدمة أقل من 7 نانومتر شكلت 74% من إيرادات الرقائق. دخلت عملية النانومتر 2 في التصنيع بكميات عالية، ويخططون لزيادة الإنتاج بشكل كبير في 2026—أكبر من زيادة عملية 3 نانومتر السابقة.

الإدارة تتوقع نموًا بنسبة 38% على أساس سنوي للربع الأول، وتتوقع أن ينمو إيراد معجلات الذكاء الاصطناعي بنسبة 50%+ CAGR حتى 2029. تشير توجيهات الإيرادات الإجمالية إلى معدل نمو سنوي مركب بنسبة 25% في تلك الفترة. كما قال أحد المحللين، فإن قيادة تكنولوجيا TSMC مع تلك الرؤية طويلة الأمد تجعل من الصعب تجاهلها.

ما يدفع كلا القصتين هو الشيء نفسه: الذكاء الاصطناعي يتحول من مجرد ضجة إلى واقع. الشركات تحقق أرباحًا فعلية من هذه الأنظمة، مما يعني أنها تواصل شراء المزيد من الحوسبة. هذا ليس دورة مؤقتة—إنه تحول هيكلي. الرياح الداعمة لكل من نفيديا وTSMC تبدو وكأنها بدأت للتو، خاصة مع استمرار بناء البنية التحتية في مراحلها المبكرة.