لقد لاحظت أن أسهم شركة Elevance Health انخفضت بشكل كبير في التداول قبل السوق هذا الصباح - بانخفاض حوالي 7% إلى 299.99 دولار بعد أن أعلنت الشركة عن أرباح الربع الرابع وتوجيهات عام 2026. كانت الأسهم قد انخفضت بالفعل بنسبة 14% أمس، لذلك من الواضح أن السوق غير راضٍ عما عرضه الإدارة.

عند النظر إلى الأرقام، أظهرت الشركة في الظاهر نتائج قوية للربع الرابع. بلغت الإيرادات 49.3 مليار دولار، بزيادة 10% على أساس سنوي، وبلغ الربح السهم المعدل 3.33 دولارات. بالنسبة لعام 2025 كاملًا، حققت إيرادات بقيمة 197.6 مليار دولار مع ربح سهم معدل قدره 30.29 دولار. لكن هنا تبدأ المشاكل - قفز معدل مصروفات الفوائد بشكل كبير، ليصل إلى 93.5% في الربع الرابع و90% للسنة كاملة. هذا يُعد علامة حمراء للمستثمرين الذين يراقبون الهوامش.

المشكلة الحقيقية تبدو في توقعات عام 2026. الإدارة تتوقع ربح سهم معدل لا يقل عن 25.50 دولار، وهو انخفاض كبير من 30.29 دولار التي أبلغوا عنها للتو. كما يتوقعون أن تنخفض الإيرادات بنسبة منخفضة من رقم واحد في العام القادم. عدد الأعضاء في القطاع الطبي انخفض بنسبة 1% على أساس سنوي ليصل إلى 45.2 مليون، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى تراجع Medicaid، وهو ما لا يساعد في تحسين الصورة.

ذكرَت الإدارة أنها تتوقع أن تؤدي الانضباط في التسعير والاستثمارات المستهدفة إلى تحقيق نمو في الربح السهم المعدل لا يقل عن 12% في 2027، لكن يبدو أن المستثمرين متشككين بشأن سد الفجوة. يعكس انخفاض السهم مخاوف من التحديات قصيرة الأمد وما إذا كانت الشركة ستتمكن فعلاً من تنفيذ خطة التعافي تلك.