نظرًا لأحدث مواقف JPMorgan في السوق، هناك شيء يستحق الفهم حول كيفية عمل هذا البنك فعليًا كمثبت للمحفظة.

ما يلفت انتباهي أولاً هو التنويع الهائل. JPM لا يعتمد على خط عمل واحد فقط—لديهم الخدمات المصرفية للمستهلكين التي تجلب قواعد ودائع مستقرة، وقسم الشركات القوي الذي يتعامل مع الاندماجات والاستحواذات وجمع رأس المال، والخدمات المصرفية التجارية التي تخدم الشركات المتوسطة، وذراع إدارة الأصول التي تشرف على تريليونات من رأس مال العملاء. عندما يضعف قطاع واحد، عادةً ما يعوضه آخر. هذا ليس حظًا؛ إنه مرونة هيكلية.

لكن هنا حيث يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام. الأساس الحقيقي هو ما يسميه الإدارة فلسفة الميزانية العمومية الحصينة. يحتفظون باحتياطيات رأس مال فوق الحد الأدنى التنظيمي بكثير، يقاس بنسبة CET1. خلال اضطرابات القطاع المصرفي في 2023، بينما كان الآخرون يهرولون، كانت JPM تملك القوة لشراء بنك First Republic وتوسيع نطاق إدارة الثروات الخاص بها. هذا هو تعريف اللعب من موقع قوة.

الأرقام تدعم ذلك. أكثر من 4 تريليون دولار من الأصول، وهو الأكبر في الولايات المتحدة، وهم لا يجلسون مكتوفي الأيدي. يخصصون مليارات سنويًا للاستثمار في الذكاء الاصطناعي، والبنية التحتية للبيانات، والأمن السيبراني. مشروع JPMD الأخير—وهو دولار رقمي قائم على البلوكشين للعملاء المؤسساتيين—يظهر أنهم يفكرون في كيفية تطور القطاع المصرفي فعليًا. الأمر ليس مجرد وضع دفاعي؛ إنه يتعلق بامتلاك البنية التحتية للمستقبل.

بالنسبة للأرباح الموزعة، زادوا المدفوعات لمدة 15 سنة متتالية، ونسبة التوزيع حوالي 27.5% من الأرباح. هذا مستدام ويعكس ثقة حقيقية من الإدارة في الآفاق طويلة الأمد.

ومع ذلك، هناك متغيرات حقيقية يجب مراقبتها. تخفيضات سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي ستضغط على صافي دخل الفوائد—وهو الفرق بين ما يكسبونه من القروض وما يدفعونه على الودائع. التكاليف التنظيمية تواصل الارتفاع نظرًا لأهميتهم النظامية. والمشهد التنافسي من البنوك التقليدية والشركات المالية التقنية يتطور باستمرار.

من حيث التقييم، يتداول حول 13 ضعف الأرباح لبنك يتمتع بهذا الملف الربحي المستمر وبتلك الميزانية العمومية الحصينة—هناك حالة لاعتباره ركيزة أساسية للمحفظة إذا كنت تبني على المدى الطويل. مزيج الاستقرار المثبت، وتعدد مصادر الإيرادات، والابتكار الحقيقي في الموقع يجعله يستحق الفهم بشكل أعمق.