لقد كنت أتابع سوق السكر للتو ويصبح الأمر مثيرًا للاهتمام. انخفضت العقود الآجلة لمارس في نيويورك بنسبة 1.23% يوم الخميس بينما بالكاد تحرك السكر الأبيض في لندن، لكن القصة الحقيقية هي ما يحدث في الأسفل. من الواضح أن الصين تفكر في فرض ضرائب أعلى على المشروبات السكرية، وهو ما يضغط على الأسعار حاليًا بشكل كبير نظرًا لأن الطلب من تلك المنطقة حاسم.

جانب العرض مختلط أيضًا. انخفض إنتاج مركز-الجنوب في البرازيل بنسبة 36% على أساس سنوي في أواخر يناير، وهو ما ينبغي أن يكون داعمًا، لكن الإنتاج التراكمي للموسم لا يزال مرتفعًا قليلاً. ما يلفت انتباهي حقًا هو أن الصناديق بنت مركزًا قصيرًا ضخمًا في عقود السكر الآجلة في نيويورك - حيث وصلت إلى رقم قياسي قدره 265,324 مركزًا قصيرًا صافياً الأسبوع الماضي. هذا هو الأعلى منذ عام 2006، لذا هناك احتمال لانتعاش تصحيح مراكز البيع القصيرة إذا تغير المزاج.

لكن المشكلة هنا: تقريبًا كل المحللين يتوقعون فائضًا. ISO، Czarnikow، StoneX، Green Pool - جميعهم يقولون إننا نتوقع فائضًا يتراوح بين 1.6 إلى 8.7 مليون طن متري من العرض الزائد لعامي 2025-26. الهند تزيد من الإنتاج والصادرات، وتايلاند ترتفع إنتاجيتها، وحتى البرازيل من المتوقع أن تصل إلى مستويات قياسية. USDA يتوقع أن يقفز الإنتاج العالمي بنسبة 4.6% ليصل إلى 189.3 مليون طن متري، بينما يزداد الاستهلاك بنسبة 1.4% فقط. هذا النوع من الاختلال بالتأكيد يقلل من قوة الاتجاه الصاعد.

لذا فإن الأسعار تتعرض لضغوط من عدة زوايا - مخاوف الطلب من الصين، مراكز البيع القصيرة الضخمة التي تخلق ضغطًا، وجدار من توقعات الفائض في العرض. السؤال هو ما إذا كان انخفاض الإنتاج الأخير في البرازيل وتلك المراكز القصيرة كافيين لتوفير دعم معنوي، أم أن رواية الفائض تستمر في تقويض الارتفاعات كلما حدثت.