لقد لاحظت للتو حركة السوق من بداية هذا الأسبوع ومن المدهش حقًا ما يمكن أن تفعله التوترات الجيوسياسية بالسوق الأوسع. الأسهم تلقت ضربة حقيقية حيث انخفض مؤشر S&P 500 بما يقرب من 1%، وتراجع ناسداك أكثر من 1%، وتبع داو جونز نفس الاتجاه. نحن نتحدث عن أدنى مستويات خلال ثلاثة أشهر في جميع المؤشرات.

وضع إيران هو الفيل في الغرفة. مع استمرار الصراع في اليوم الرابع دون أي علامات على التهدئة، جن جنون أسواق الطاقة. ارتفعت أسعار خام غرب تكساس الوسيط بأكثر من 4% لتصل إلى أعلى مستوياتها خلال 8.5 أشهر، وهناك قلق حقيقي بشأن ما سيحدث إذا تم تعطيل مضيق هرمز — هذا الممر يتعامل مع حوالي خمس إمدادات النفط العالمية. شركة جولدمان ساكس تقدر أن هناك علاوة مخاطرة بقيمة 18 دولارًا للبرميل استنادًا إلى سيناريو إغلاق محتمل لمدة ستة أسابيع.

ما هو مثير للاهتمام هو كيف أن إعلان ترامب عن تقديم تأمين بحري ومرافقة بحرية ساعد في سحب الأمور من أدنى مستوياتها. تراجع سعر الخام من أعلى مستوياته، واستعادت الأسهم بعض خسائرها، لكن الضرر كان قد حدث بالفعل بحلول ذلك الحين.

انتشرت صدمة الطاقة في كل مكان. أسعار الغاز الطبيعي الأوروبية انفجرت بأكثر من 22% لتصل إلى أعلى مستوياتها خلال 3 سنوات بعد أن أوقفت قطر منشأة رأس لفان — وهو ما يعادل حوالي 20% من إمدادات الغاز الطبيعي المسال العالمية. بالإضافة إلى ذلك، اندلع حريق في مركز النفط بالفجيرة في الإمارات نتيجة حطام طائرة مسيرة اعترضتها الدفاعات. هذه أمور تتعلق بسلسلة التوريد بشكل جدي.

على جانب الأسهم، كانت عمليات البيع انتقائية جدًا. شركات الرقائق تضررت بشدة — سانديك انخفضت بنسبة 8%، ميكرون بنسبة 7%، ومعظم قطاع أشباه الموصلات كان باللون الأحمر. كما انهارت أسهم التعدين أيضًا، مع انخفاض الذهب بنسبة 3% والفضة بنسبة 6%، لذا فإن أسماء مثل هيكل مينيغ وكوور مينيغ تلقت خسائر مزدوجة الأرقام. حتى الأسهم المرتبطة بالعملات الرقمية مثل مارا ورياوت انخفضت مع ضعف بيتكوين، التي تراجعت بأقل من 1%.

لكن هنا حيث يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام — أسهم البرمجيات ارتفعت فعلاً. شركة ووركداي قادت مؤشر S&P بنسبة 7%، وكان لديك أدوب، سيرفيس ناو، ومايكروسوفت جميعها تتحرك للأعلى. هذا التحول الدفاعي كان منطقيًا نظرًا لعدم اليقين.

موسم الأرباح يختتم مع إعلان أكثر من 90% من شركات مؤشر S&P 500 عن نتائجها. الأرقام كانت جيدة — 73% من الشركات فاقت التوقعات، ونمو أرباح الربع الرابع يتوقع أن يكون بنسبة 8.4% على أساس سنوي. باستثناء مجموعة الميجينيفيسنت سبعة، لا زلنا نرى نموًا بنسبة 4.6%، وهو معدل محترم. بعض الإخفاقات الملحوظة كانت: شركة مونجو دي بي وجهت توقعات أقل لعام 2027، شركة سي ليمت خيبت الآمال في صافي دخل الربع الرابع، وشركة سيرجري بارتنرز جاءت أقل بكثير من التوقعات بشأن التوجيه السنوي الكامل.

على الصعيد الكلي، ارتفعت عوائد السندات مع تصاعد مخاوف التضخم. وصل عائد سندات العشر سنوات إلى 4.054%، وقفز معدل التضخم المتوقع إلى 2.318%. المتحدثون باسم الاحتياطي الفيدرالي أصبحوا أكثر تشددًا بشأن هذا — قال شومايد من كانساس سيتي إنه لا يمكنهم التهاون في التضخم بعد أن ظل فوق الهدف لما يقرب من خمس سنوات. هذا ليس النغمة التي تريد سماعها إذا كنت تأمل في خفض أسعار الفائدة.

أسواق أوروبا تلقت ضربة أشد — انخفض مؤشر ستوكس 50 الأوروبي بنسبة 3.59%، ونوكيا الياباني بنسبة 3%، ومؤشر شنغهاي المركب الصيني بنسبة 1.43% من أعلى مستوياته الأخيرة. بيانات التضخم في منطقة اليورو جاءت أعلى من المتوقع أيضًا، مما يضغط على توقعات خفض أسعار الفائدة من البنك المركزي الأوروبي.

بالنظر إلى المستقبل، لدينا بيانات التوظيف من ADP يوم الأربعاء، ومؤشر ISM للخدمات يوم الجمعة، وتقرير الوظائف غير الزراعية الكبير القادم. الأسواق تقدر فقط فرصة بنسبة 2% لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي منتصف مارس، لذا التوقعات ثابتة إلى حد كبير. السؤال الحقيقي هو ما إذا كانت هذه العلاوة الجيوسياسية ستظل قائمة أم أننا سنشهد بعض التهدئة التي تسمح للسوق بالتنفس. على أي حال، ستظل أسهم الطاقة والسلع في دائرة التركيز — هذه ليست قصة ليوم واحد فقط.