لقد شاهدت للتو نتائج شركة أودادو للسنة المالية 25 والتفاعل السوقي مثير للاهتمام - السهم انخفض بأكثر من 9% على الرغم من وجود أرقام قوية على الورق. بالنظر إلى أساسهم الافتراضي، تحولوا فعليًا إلى ربح قدره 402.9 مليون جنيه مقابل خسارة قدرها 352.8 مليون جنيه في العام السابق، وهو تحول هائل. كما ارتفعت الإيرادات إلى 1.36 مليار على أساس افتراضي، بزيادة 12.1% على أساس سنوي، لذا فإن زخم الأعمال الأساسية يبدو جيدًا.

لكن هنا يصبح الأمر معقدًا - كانت خسارتهم المعلنة قبل الضرائب 377.6 مليون جنيه، أسوأ من الـ 339.8 مليون السابقة. ومع ذلك، تحسن EBITDA المعدل، حيث قفز إلى 178.0 مليون من 111.7 مليون، لذا هناك تحسن تشغيلي يحدث بالتأكيد تحت السطح. أعتقد أن السوق يواجه صعوبة في فهم التعديلات على أساس الافتراض مقابل الأرقام المعلنة الفعلية، وهو على الأرجح سبب هذا البيع رغم الإشارات الإيجابية.

بلغت خسارة السهم الواحد 47.2 بنس على أساس التقرير، ولكن على أساس افتراضي كانت ربحية 47.3 بنس. من المدهش كيف يختلف شكل القصة اعتمادًا على مجموعة الأرقام التي تقرأها. قد يكون نقطة دخول جيدة لصيادي القيمة إذا كنت تعتقد أن التحسينات التشغيلية حقيقية.