لقد قمت ببعض البحث في مجال التجزئة مؤخرًا وبصراحة هناك بعض الفرص القوية التي يتم تجاهلها حاليًا. يركز معظم الناس على التكنولوجيا، ولكن إذا نظرت عن قرب إلى الشركات التجارية الفعلية ذات المزايا التنافسية الحقيقية، فإن العوائد يمكن أن تكون مثيرة جدًا.

أمازون هو الواضح ولكن يستحق إعادة النظر. ما يلفت انتباهي ليس فقط هيمنتها على التجارة الإلكترونية - بل هو الرافعة التشغيلية التي تبدأ في العمل. لقد قضوا سنوات في بناء شبكة لوجستية ضخمة والآن يطلقون أكثر من مليون روبوت منسق بواسطة الذكاء الاصطناعي لزيادة الكفاءة. رأيت ذلك في الربع الرابع عندما قفز الدخل التشغيلي في أمريكا الشمالية بنسبة 24% على نمو مبيعات بنسبة 10% فقط. هذا هو نوع التوسع في الهوامش الذي يتراكم مع مرور الوقت. في الوقت نفسه، تتسارع AWS مع نمو بنسبة 24% في الربع الأخير وهم يضاعفون استثمارات رأس المال لمراكز البيانات في 2026. إذن لديك شركة تجزئة تدر أيضًا أموالًا من خدمات السحابة.

ميركادو ليبر هو الشخص الذي أعتقد أن معظم الناس يغفلون عنه. سمها أمازون أمريكا اللاتينية ويومئ الناس، لكن التنفيذ هنا مثير للإعجاب حقًا. لقد كانوا ينمون الإيرادات بنسبة تزيد عن 30% كل ربع سنة لمدة سبع سنوات متتالية - في الربع الأخير وصلت إلى 45%. الميزة اللوجستية على أمازون في تلك المنطقة حقيقية، وهم يستخدمون الذكاء الاصطناعي لزيادة إيرادات الإعلانات وجلب تجار أفضل إلى المنصة. لكن ما يجعلها مثيرة كشركة تجزئة هو أن أعمالها المالية الإلكترونية ضخمة. تحولت Mercado Pago من أداة للدفع إلى منصة خدمات مالية كاملة تخدم ملايين المستخدمين غير المصرفيين. المستخدمون النشطون شهريًا يستمرون في الارتفاع، والأصول تحت الإدارة تتزايد، واعتماد بطاقات الائتمان يتسارع. كانت الأسهم منخفضة لأنها في وضع استثماري، وهو ما يبدو حقًا فرصة للشراء.

ثم هناك Chewy. هذا واحد غير مقدر حقًا من حيث ما يمثله. لديك شركة تجزئة ذات خصائص دفاعية حقيقية - 80% من المبيعات تأتي من عملاء الاشتراك التلقائي ينفقون حوالي 600 دولار سنويًا. هذا هو الإيراد الثابت. لكنه ليس دفاعيًا فقط، بل ينمو أيضًا المبيعات بنسبة 8.4% ويزيد الهوامش من خلال أعمال الإعلانات، والعضوية المدفوعة، والمنتجات الخاصة بالعلامة التجارية. يتداول بسعر 16.5 ضعف الأرباح المستقبلية، السوق لا يعطِ حقًا اعترافًا لمزيج النمو والرافعة التشغيلية التي بنوها. بالنسبة لشركة تجزئة في هذا البيئة، هذا تقييم جذاب جدًا.

ما يربط بين هذه الثلاثة هو أنهم لا يكتفون فقط بنقل الحجم - بل يجدون طرقًا لتحسين اقتصاديات الوحدة وهوامش الربح أثناء التوسع. هذه هي قصة التجزئة التي تستحق الانتباه إليها في 2026.