لقد تواكبت للتو مع أرباح شركة Credo للربع الثالث التي أُعلنت في مارس، وبصراحة الأرقام مثيرة للإعجاب جدًا. الشركة تجاوزت التوقعات بشكل كبير - جاءت الإيرادات بين 404-408 مليون دولار مقابل توجيهها الأصلي بين 335-345 مليون دولار. هذا ليس تفوقًا بسيطًا، بل هو خطأ كبير من الجانب الإيجابي.

ما يثير الاهتمام هنا هو صورة الطلب وراء تلك الأرقام. شركة Credo تكتسب زخمًا كبيرًا مع الشركات ذات السحابات الفائقة - نحن نتحدث عن خمسة عملاء رئيسيين يساهمون الآن في الإيرادات، مع أربعة منهم يحققون أكثر من 10% من المبيعات الإجمالية. الخامس بدأ للتو في الزيادة. هذا تحول مهم من منظور مخاطر التركيز.

الدافع الحقيقي، مع ذلك؟ هو أعمال الكابلات الكهربائية النشطة لديهم. هذه المنتجات من نوع AEC أصبحت المعيار الفعلي للاتصال بين الرفوف في مراكز البيانات، خاصة مع توسعها إلى سرعات 200 جيجابت لكل مسار. ميزة الاعتمادية على الحلول البصرية هائلة - نحن نتحدث عن 1000 ضعف في الاعتمادية مع استهلاك طاقة أقل بنسبة 50%. عندما تبني مجموعات الذكاء الاصطناعي على نطاق واسع، هذا مهم.

الهوامش تتوسع أيضًا. بلغت الهامش الإجمالي غير المراقب 67.7%، بزيادة 410 نقطة أساس عن العام السابق. قفز الدخل التشغيلي من 8.3 مليون دولار إلى 124.1 مليون دولار. هذا هو نوع الرفع التشغيلي الذي تريد رؤيته عندما تتوسع شركة.

جانب الدوائر المتكاملة - منتجات التوقيت وإشارات DSP البصرية - يكتسب أيضًا زخمًا. DSP البصري Bluebird يحظى باهتمام قوي من العملاء، ومن المتوقع أن يبدأ برنامج إعادة التوقيت PCIe في المساهمة في الإيرادات في السنة المالية القادمة.

تنافسيًا، تتنافس Credo مع Broadcom وMarvell، وهما بالطبع لاعبان أكبر بكثير. لكن في هذا المجال المحدد من اتصال بنية الذكاء الاصطناعي، وضع Credo جيد جدًا. تتداول الأسهم عند 27.81 ضعف الأرباح المستقبلية مقابل متوسط صناعة أشباه الموصلات البالغ 32.86 ضعف، لذا فهي ليست مكلفة مقارنة مع الأقران.

لكن الرياح المعاكسة الكلية حقيقية - عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية والمنافسة من الداخلين الجدد مثل Astera Labs قد تضغط على الهوامش. وأيضًا، التركيز على العملاء، رغم تحسنه، لا يزال شيئًا يجب مراقبته.

لكن تفوق الأرباح، وإشارات الطلب من الشركات ذات السحابات الفائقة، وتوسع الهوامش - كلها قصة مقنعة لشركة تواكب موجة بناء بنية الذكاء الاصطناعي التحتية. من الجدير أن تضعها في قائمة مراقبتك إذا كنت تنظر إلى تعرض أشباه الموصلات لاتجاهات مراكز البيانات.