لقد غصت مؤخرًا في عالم الاستثمار القيمي وتكررت فلسفة غراهام. أنت تعرف، بنيامين غراهام كتب أساسًا الدليل للعثور على الأسهم المقيمة بأقل من قيمتها في عشرينيات وأربعينيات القرن الماضي، وتأثيره على أشخاص مثل بورتفوليو لا يزال كبيرًا حتى اليوم.

واحدة من الأشياء التي كان غراهام مهووسًا بها هي العثور على "صافي الأصول الصافية" - الأسهم التي تتداول بأقل من قيمة أصولها الحالية الصافية. يبدو الأمر بسيطًا لكنه في السوق اليوم نادر جدًا مع كل التقييمات المبالغ فيها. لكنني تمكنت من تحديد بعض الأسماء التي تفي بالمواصفات.

الأول هو ريتشاردسون إلكتريكس (RELL). يوردون أجزاء شبكة الطاقة والأمواج الميكروية، ويقفون بشكل جيد لدفع تحديث الشبكة مع توجه النقل نحو الكهرباء. إليكم ما لفت انتباهي: حتى سبتمبر 2023، كانت لديهم أصول حالية بقيمة 163.3 مليون دولار مقابل التزامات حالية فقط بقيمة 33.2 مليون دولار. بدون ديون. انخفضت الإيرادات (بنسبة 22% على أساس سنوي) بسبب تراجع مبيعات أشباه الموصلات وتوربينات الرياح، لكنهم لا زالوا حققوا دخل تشغيلي بقيمة 1.5 مليون دولار. المفاجأة الحقيقية؟ لديهم طلبات مسبقة بقيمة 148.1 مليون دولار ويتوقعون أن يعود قطاع الرياح إلى الانتعاش. إذا حدثت خطة بناء مصنع أشباه الموصلات في الولايات المتحدة كما هو متوقع، قد يكون هذا فرصة مخفية.

ثم هناك أمدوكس (DOX). هم أساسًا العمود الفقري لبرمجيات شركات الاتصالات. بنهاية الربع الثالث، بلغت الأصول الحالية 1.73 مليار دولار مقابل 1.35 مليار دولار في الالتزامات الحالية. ديون قصيرة الأجل قليلة جدًا (صفر) وديون طويلة الأجل فقط 646.7 مليون دولار. جاء تقرير جيفريز في ديسمبر يوصي بالشراء عند التراجع، مشيرًا إلى عوائق مؤقتة. يرون أن هذا هو المزود الوحيد الذي يمتلك قدرة على البقاء في السوق. هدف السعر عند 105 دولارات يشير إلى ارتفاع يقارب 20% من السعر الحالي.

الاختيار الأخير هو ت. رووي برايس (TROW). مدير أصول ضخم يقف بثبات مع ارتفاع الأسهم والسندات. لديه أصول حالية بقيمة 3.3 مليار دولار، والتزامات حالية بقيمة 1.9 مليون دولار. الديون قليلة جدًا - فقط 69.5 مليون دولار قصيرة الأجل و26.6 مليون دولار طويلة الأجل. ارتفعت أصولهم تحت الإدارة إلى 391 مليون دولار (مقابل 364 مليون دولار في أكتوبر). زادت الإيرادات بنسبة 5.2% على أساس سنوي إلى 1.67 مليار دولار، وارتفعت الأرباح الصافية بنسبة 18% إلى 453 مليون دولار. يتداول عند نسبة سعر إلى أرباح مستقبلية قدرها 15.5 فقط، وهو أمر جذاب جدًا.

الخيط المشترك؟ جميعها تمتلك ميزانيات عمومية ستجعل بنيامين غراهام يبتسم - أصول حالية قوية، ديون منخفضة، وتداول بأقل من قيمتها الحقيقية استنادًا إلى أساسياتها. في سوق مهووس بالنمو بأي ثمن، لا زال العثور على أسهم بهذه الدرجة من الوسادة المالية مهمًا.