لقد كنت أتابع شيئًا مثيرًا في مجال أشباه الموصلات ربما يغفله معظم المستثمرين الأفراد. بناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي لا يتباطأ—بل يتسارع حتى عام 2026. وهناك فرصة واضحة هنا لأي شخص يركز على تدفقات الأموال الحقيقية.

إذن، إليك ما يحدث. أكبر خمسة شركات سحابية وهايبرسكالر في الولايات المتحدة على وشك ضخ ما بين 660 إلى 690 مليار دولار في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي هذا العام. هذا يقارب ضعف ما أنفقوه العام الماضي البالغ 380 مليار دولار. ومع إضافة استثمارات شركات الذكاء الاصطناعي المتخصصة مثل OpenAI وAnthropic في مشاريع البنية التحتية، فإنك أمام موجة ضخمة من استثمار رأس المال. هذا النوع من الإنفاق يخلق فرصًا إذا عرفت أين تبحث.

الزاوية الكلاسيكية "اختيارات المجارف والمعاول" تنطبق هنا تمامًا. لست بحاجة للمراهنة على الشركة التي ستفوز في مجال الذكاء الاصطناعي—يمكنك فقط التركيز على صانعي الأجهزة الذين يزودون البنية التحتية. اسمين كانا على راداري هما Micron Technology وJabil. دعني أشرح لماذا يمكن أن يكونا فائزين جديين.

وضع Micron بسيط جدًا بمجرد فهم عنق الزجاجة. مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي تستهلك ذاكرة بشكل كبير أكثر من الخوادم العادية. تصنع Micron شرائح DRAM التي تدعم هذه الأنظمة، وتحديدًا الذاكرة عالية النطاق الترددي المصممة لتعزيز أداء معجلات الذكاء الاصطناعي. تتيح هذه الشرائح لوحدات معالجة الرسومات والمعالجات الذكية سحب مجموعات بيانات ضخمة بسرعة أثناء تدريب النماذج أو تشغيل الاستنتاجات.

وهنا المفاجأة—في عام 2019، توقعت Micron أن خوادم الذكاء الاصطناعي ستحتاج إلى ستة أضعاف DRAM مقارنة بالخوادم العادية. وقد أصابت التوقعات. الآن، شركات مثل Nvidia تدمج تكوينات ذاكرة أكثر كثافة في شرائحها. معالجات Vera Rubin الجديدة التي ستطلق هذا العام ستحتوي على ما يقرب من 300 جيجابايت من HBM. هذا أعلى من حوالي 200 جيجابايت في شرائح Blackwell B200 من العام الماضي. متطلبات الذاكرة تواصل الارتفاع.

الوضع في السوق ضيق. الطلب من مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي أدى إلى نقص حقيقي في شرائح الذاكرة، مما يسمح للمصنعين برفع الأسعار. رأيت تقرير Bloomberg يُظهر أن أسعار DRAM قفزت بنسبة 75 بالمئة من ديسمبر إلى يناير فقط، استنادًا إلى زيادات بدأت في الربع الرابع. هذا الاتجاه لن يتغير في أي وقت قريب لأن بناء قدرات إنتاج جديدة يستغرق وقتًا. قيود العرض حقيقية.

عندما تنظر إلى نماذج التنبؤ بالذكاء الاصطناعي وتوقعات المحللين لأرباح Micron، الأرقام مقنعة. التقديرات الجماعية تظهر أن الأرباح قد تقفز أكثر من 5 أضعاف خلال عامين ماليين فقط. هذا نوع النمو الذي عادةً ما يدفع ارتفاع الأسهم. الحسابات التقييمية أيضًا منطقية—تتداول Micron عند 24 مرة أرباحها التاريخية و12 مرة أرباحها المستقبلية. بالمقارنة، مؤشر Nasdaq-100 يتداول عند 31 مرة أرباحه التاريخية و25 مرة أرباحه المستقبلية. أنت تحصل على خصم على شركة تقع في مركز طفرة بنية تحتية للذكاء الاصطناعي.

أما Jabil فهي الخيار الأقل وضوحًا، لكن ربما يجعلها ذلك أكثر إثارة للاهتمام. معظم الناس لا يفكرون فورًا في Jabil عندما يتحدثون عن بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، لكن الشركة كانت تضع نفسها بهدوء كمورد حيوي لمراكز البيانات. تتولى التصنيع والهندسة والتصميم وسلسلة التوريد عبر قطاعات متعددة، لكن الذكاء الاصطناعي أصبح محرك نموها الأساسي.

تقوم Jabil ببناء رفوف الخوادم الفعلية، وأنظمة التبريد السائل، وحلول الطاقة التي تحتاجها مراكز البيانات. هم ليسوا فقط يركبون الموجة—بل يستثمرون بنشاط لالتقاط المزيد منها. في يونيو الماضي، أعلنوا عن التزام بقيمة 500 مليون دولار لتوسيع قدرات التصنيع خصيصًا لبنية تحتية لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. هذا استثمار حقيقي، وليس مجرد كلام.

النتائج تظهر في توجيهاتهم. رفعت Jabil مؤخرًا توقعاتها لإيرادات الذكاء الاصطناعي في السنة المالية 2026 إلى 12.1 مليار دولار مع توقع نمو بنسبة 35 بالمئة. وهذا أفضل من النمو بنسبة 25 بالمئة الذي كانوا يوجهونه في سبتمبر. كما رفعوا توقع هامش التشغيل بمقدار 10 نقاط أساس إلى 5.7 بالمئة. عندما ترفع شركة التوجيه مرتين خلال ستة أشهر، فهذا عادةً يعني أن الرؤية تتضح أكثر.

المحللون يتوقعون نمو أرباح بنسبة تتجاوز العشرات من النسب المئوية لجابي في المستقبل. سوق خوادم الذكاء الاصطناعي نفسه من المتوقع أن ينمو بمعدل سنوي مركب قدره 34 بالمئة حتى عام 2030، لذا هناك مسار طويل هنا. من ناحية التقييم، Jabil تتداول عند 19 مرة أرباحها المستقبلية، وهو خصم على Nasdaq-100. السهم ارتفع بالفعل بنسبة 33 بالمئة خلال الأشهر الثلاثة الماضية، لكن إذا نظرت إلى الأساسيات ومعدلات نمو السوق، لا تزال هناك مساحة للمزيد من الارتفاع.

الصورة الأوسع هي أن إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي ليس ظاهرة سنة واحدة. إنه بناء متعدد السنوات، والشركات التي تزود الأجهزة مهيأة للاستفادة بشكل كبير. سواء كانت شرائح الذاكرة أو بنية الخوادم، الطلب يتجاوز العرض حاليًا، مما يخلق قوة تسعير وفرص لتوسيع الهوامش.

بالطبع، قم بأبحاثك الخاصة واعتبر تحملك للمخاطر. لكن من منظور توقعات التنبؤ بالذكاء الاصطناعي وتوقعات السوق، فإن تجارة الاختيارات والمعاول في معدات البنية التحتية لا تزال تبدو قوية مع اقتراب النصف الثاني من 2026. كل من Micron وJabil يستحقان أن تضعهما على قائمة مراقبتك إذا كنت تفكر في التعرض لهذا الاتجاه.