لقد كنت أبحث في وضع شركة Micron وهناك شيء مثير يحدث قد يغفله معظم الناس.

إذن، إليك الأمر حول أسهم الذكاء الاصطناعي في الوقت الحالي - العديد منها قد قام بالفعل بتسعير الطلبات المستقبلية الضخمة التي لم تحقق إيرادات بعد. السوق يراهن على نمو لا يزال بعيدًا لسنوات. لكن مع Micron، الشعور مختلف قليلاً.

انظر إلى الأرقام الصافية. قبل ثلاث سنوات، تكبدت Micron خسارة قدرها 5.8 مليار دولار. الآن، تسجل دخلًا صافياً قدره 11.9 مليار دولار على مدى الأرباع الأربعة الماضية. هذا تقلب هائل. لكن هنا ما يثير الاهتمام - إذا قمت بمقارنة مبيعاتهم مع السنة المالية 2022، فهي فقط زادت حوالي 40%. وهوامش الربح انفجرت أكثر بكثير مما تشير إليه نمو الإيرادات. لماذا؟ لأنهم أخيرًا يستعيدون قوة التسعير.

صناعة شرائح الذاكرة كانت دائمًا دورية. ارتفاع الطلب، ارتفاع الأسعار، بناء الشركات للقدرة، ثم يفيض السوق وتنهار الأسعار. رأينا تلك الدورة القاسية في 2022. لكن ما يختلف الآن هو وضع العرض. شركة Micron أمنت مؤخرًا كامل إمدادات الذاكرة عالية النطاق الترددي لعام 2026 بعقود سعر وحجم ثابتة. هذا أمر ضخم.

إليك ما يثير الاهتمام حقًا لأكبر فرصة عمل في العالم الآن - بنية تحتية للذكاء الاصطناعي. يقول الآن الرئيس التنفيذي لشركة Micron إن السوق الإجمالي للذاكرة يمكن أن ينمو من 35 مليار دولار في 2025 إلى 100 مليار دولار بحلول 2028. كانوا يعتقدون في البداية أن ذلك لن يحدث إلا بحلول 2030. هذا تحول يقارب تريليون دولار في الجدول الزمني.

إذا استطاعت Micron الحفاظ على قوة التسعير خلال هذه الدورة - وتشير اتفاقيات الإمداد إلى أنها قد تفعل - فإن النمو المالي الذي رأيناه بالفعل قد يكون في الواقع مجرد البداية. المكاسب الحقيقية قد تكون لا تزال في الأفق عندما تبدأ تلك الطلبات في التحول إلى منتجات فعلية يتم تسليمها، ويدرك السوق أن توسع الهوامش لديه مجال للاستمرار.

السؤال هو ما إذا كانت هذه الدورة ستنقلب فعلاً عن النمط التاريخي أم أننا فقط في بداية نفس دورة الازدهار والانكماش القديمة. هذا هو ما يجعل من المهم مراقبتها عن كثب.