في الأيام القليلة الماضية رأيت مرة أخرى أن الجميع يقارن بين RWA وعائد سندات الخزانة الأمريكية، وبين مختلف "منتجات العائد" على السلسلة، وأشعر بعدم الارتياح قليلاً. بصراحة، أكثر شيء يسهل تصنيعه على السلسلة فيما يتعلق بـ RWA هو "وهم السيولة": النظر إلى البركة التي تحتوي على عمق وسلسلة أسعار، والتداول بسلاسة، لكن عندما يأتي وقت السحب، قد تكون الشروط مكتوبة على شكل T+N، أو حدود، أو حتى نافذة توقف... الفارق في الانزلاق على السلسلة ليس هو الخطر الرئيسي على الإطلاق. بعد ممارسة السوق لفترة طويلة، أعتقد أن المنحنى يمكن أن يخفف من الاحتكاك في التداول، لكنه لا يغير من عتبة السحب في العالم الحقيقي. على أي حال، عندما أنظر إلى هذه البرك الآن، نظرتي الأولى ليست معدل العائد السنوي، بل من يضمن السحب، وكيفية التنفيذ، وهل يمكن الخروج في أسوأ الحالات. أبطئ قليلاً، وامزج الأمور جيدًا قبل أن أبدأ.