النفط يتعرض لتقلبات حادة اليوم - انخفضت عقود خام غرب تكساس الوسيط (رمز CLJ26) بعد تقرير مخزون إدارة الطاقة الأمريكية، لكن هناك الكثير من الأمور التي تحدث تحت السطح. الرقم الرئيسي كان قاسياً: مخزونات النفط ارتفعت بمقدار 3.48 مليون برميل لتصل إلى أعلى مستوى خلال تسعة أشهر، وهو أكبر من الزيادة المتوقعة البالغة 3.0 مليون برميل. في حين أن البنزين انخفض فعلاً أقل من المتوقع، وزادت مخزونات الديزل عندما كان الجميع يعتقد أنها ستنخفض.

لكن ما هو مثير للاهتمام - أن علاوة المخاطر الجيوسياسية لا تزال موجودة. لديك توترات مضيق هرمز، هجمات الطائرات بدون طيار الإيرانية التي تضرب مصافي السعودية، و جولدمان ساكس يقدر أن هناك علاوة مخاطر بقيمة 18 دولارًا للبرميل فقط من احتمالية تعطيل الشحن. بالإضافة إلى ذلك، هناك توقف إنتاج العراق بسبب امتلاء التخزين، ومصفاة رأس تنورة السعودية تعرضت لضربة قوية. هذه مخاوف حقيقية من نقص الإمدادات حتى لو كانت أرقام المخزون تبدو ضعيفة حالياً.

على الجانب الآخر، منظمة أوبك+ تزيد الإنتاج بشكل أكبر بكثير من المتوقع - زيادة بمقدار 206,000 برميل يومياً في أبريل مقابل تقديرات 137,000 برميل يومياً. إنهم يحاولون استعادة تلك التخفيضات البالغة 2.2 مليون برميل يومياً من أوائل 2024. كما أن صادرات فنزويلا من النفط ارتفعت إلى 800,000 برميل يومياً في يناير من 498,000 في ديسمبر، مما يعني أن المعروض العالمي يتزايد. بالإضافة إلى ذلك، هناك حوالي 290 مليون برميل من النفط الروسي والإيراني موجودة على ناقلات في التخزين العائم - وهو أعلى بنسبة 50% من العام الماضي.

لذا، فإن عقود النفط الآجلة تتأرجح بين الدعم الجيوسياسي والضغط على العرض الأساسي. أرقام إدارة الطاقة الأمريكية اليوم بالتأكيد أثرت على الأسعار، لكنني لا أستبعد أن تظل علاوة المخاطر قائمة إذا استمرت التوترات في الشرق الأوسط في التصاعد. حتى أن البنزين وصل إلى أعلى مستوى له منذ 19.5 شهر على الرغم من كل شيء، وهو أمر مذهل.