لقد كنت أبحث مؤخرًا عن بعض الأسهم المقيمة بأقل من قيمتها ولفت انتباهي شيء مثير حول كيفية اهتمام معظم الناس بنسب السعر إلى الأرباح (P/E) بينما يغفلون عن مقياس السعر إلى القيمة الدفترية. بصراحة، يمكن أن يكون نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P/B) طريقة قوية جدًا لاكتشاف الشركات التي تعتبر رخيصة حقًا على دفاترها.

لذا إليك الأمر - عندما تنظر إلى نسبة السعر إلى القيمة الدفترية للسهم، أنت تسأل بشكل أساسي عما إذا كان السوق يقدره بشكل عادل مقارنة بما هو موجود فعليًا في الميزانية العمومية. إذا كان يتداول بأقل من القيمة الدفترية، فذلك قد يعني فرصة حقيقية. لكن قبل أن تتحمس أكثر، عليك أن تفهم ما تعنيه القيمة الدفترية فعليًا. إنها بشكل أساسي ما كان من الممكن أن يحصل عليه المساهمون نظريًا إذا قامت الشركة بتصفية كل شيء وسددت جميع الديون. الأمر بسيط جدًا.

لقد كنت أدرس خمسة أسهم لفتت انتباهي مؤخرًا - فورد، يوسانا هيلث ساينسز، التعليم الاستراتيجي، باتريا للاستثمار، وكونسنتريكس. جميعها تتداول بتقييمات جذابة عند مقارنة سعر السوق بقيمتها الدفترية.

الآن هنا حيث يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام. الكثير من الناس يقارنون نسب P/E وP/S - نسبة السعر إلى المبيعات التي تخبرك بما يدفعه المستثمرون مقابل كل دولار من الإيرادات - لكنهم ينسون أن مقارنة التقييمات داخل نفس الصناعة في الواقع أهم بكثير من النظر إلى الأرقام المطلقة. هنا يكمن الفارق الحقيقي.

معيار الفلترة الذي استخدمته كان بسيطًا جدًا: أسهم بنسبة P/B أقل من متوسط الصناعة، حجم تداول قوي، وتوقعات نمو قوية للمستقبل. فورد تصنف برتبة زاكز 2 مع معدل نمو أرباح متوقع بنسبة 27.4% خلال السنوات 3-5 القادمة. يوسانا لديها تصنيف رتبة 1 مع توقع نمو بنسبة 12%. التعليم الاستراتيجي، باتريا للاستثمار، وكونسنتريكس أظهرت جميعها قوة مماثلة في قطاعاتها الخاصة.

شيء واحد يجب تذكره - نسبة P/B ليست مثالية. تعمل بشكل رائع للشركات ذات الأصول الثقيلة مثل التصنيع والمالية، لكنها قد تكون مضللة للشركات التقنية التي تنفق مبالغ ضخمة على البحث والتطوير أو الشركات الخدمية. عليك أن تنظر إلى الصورة الكاملة: نسب P/E، P/S، مستويات الديون، وكل شيء.

الاستنتاج الحقيقي؟ لا تكتفِ فقط بملاحقة أدنى نسبة P/B يمكنك العثور عليها. غص في سبب انخفاض سعر السهم. أحيانًا يكون مقيمًا بأقل من قيمته حقًا. وأحيانًا يعرف السوق شيئًا لا تعرفه أنت. قم بواجبك قبل أن تتخذ قرارك.