فكرت للتو في شيء ربما يغفله معظم الناس الآن. الجميع مهووس بألعاب الذكاء الاصطناعي والأسهم التقنية اللامعة، لكن هناك شركة ضخمة تبني بصمت محركين مربحين للغاية يمكن أن يعيد تشكيل كيفية تقييمنا لها بحلول نهاية هذا العقد.

أتحدث عن أمازون، وبالتحديد ما يحدث تحت الغطاء مع AWS وأعمال الإعلانات الخاصة بهم. إليكم ما لفت انتباهي: معظم الناس يركزون على جانب التجارة الإلكترونية، لكن في الواقع لم يعد هذا هو المكان الذي يُحقق فيه المال الحقيقي بعد الآن.

انظر إلى الأرقام. في ربعهم الأخير، حققت أمازون 7.5 مليار دولار من الأرباح التشغيلية من إيرادات التجارة في أمريكا الشمالية التي بلغت 100 مليار دولار. يبدو الأمر ضخمًا حتى تدرك أن معظم ذلك لا يأتي من بيع المنتجات - بل من الإعلانات الرقمية. قسم خدمات الإعلانات الخاص بهم ينمو بنسبة 23% على أساس سنوي وهو أسرع قطاع ينمو لديهم. وهو يحقق هوامش ربح عالية؟ ربما يتفوق على Meta (هوامش تشغيل بين 30-45%). هذا أعلى بكثير من هامش قسمهم الإجمالي البالغ 7.5%.

لكن هنا حيث يصبح الأمر مثيرًا حقًا. AWS يعمل بهوامش ربح تصل إلى 33% - منخفضة من 39% في الربع السابق لأنهم يستثمرون بشكل مكثف في بنية الذكاء الاصطناعي، لكن هذا في الواقع إشارة صعودية. من المتوقع أن يتضخم سوق الحوسبة السحابية من 752 مليار دولار في 2024 إلى 2.39 تريليون دولار بحلول 2030. هذا ليس مجرد نمو، بل إعادة تشكيل كاملة لإنفاق الشركات.

فماذا يعني هذا بالنسبة لتوقع سعر سهم أمازون خلال السنوات الخمس القادمة؟ إذا افترضت أن أمازون تحافظ على معدل نمو ربح تشغيلي مستدام بنسبة 20% (لقد حققوا 31% للتو، لذا هذا تقدير متحفظ)، فستصل الأرباح التشغيلية إلى حوالي 210 مليار دولار بحلول 2030. أي زيادة بنسبة 172% عن اليوم.

إليك حسابي: إذا كانت الشركة تتداول عند 25 ضعف الأرباح التشغيلية بحلول ذلك الوقت - وهو أقل من تقييمها الحالي البالغ 32 ضعفًا - فستكون القيمة السوقية حوالي 5.3 تريليون دولار. هذا يضع السعر عند حوالي 492 دولار للسهم. حتى مع التوقعات المتشائمة على كل من معدل النمو ومضاعف التقييم، أنت تتوقع تقريبًا مضاعفة السعر خلال ست سنوات.

توقع سعر سهم أمازون لا يتعلق بثورة أو اختراق ثوري. إنه يتعلق بمحركي ربح - السحابة والإعلانات - اللذين يعملان بالفعل ويجب أن يستمرا في التسريع. عمل التجارة الإلكترونية الأساسي ناضج، بالتأكيد، لكنه مستقر. وفي الوقت نفسه، AWS والإعلانات يقومان بالعمل الشاق.

بالطبع، هناك دائمًا مخاطر وأهمية التنفيذ. لكن إذا كنت تفكر في أين يمكن أن يكون سعر سهم أمازون بحلول 2030، فإن الأسس لتوقع سعر سهم أمازون تشير إلى أننا ربما نرى شيئًا أعلى بكثير مما نحن عليه اليوم. من الجدير بالانتباه، خاصة إذا كنت تبني محفظة طويلة الأمد.