لقد لاحظت شيئًا مثيرًا للاهتمام في عملية البيع الأخيرة للبرمجيات التي تحدث مؤخرًا. بينما الجميع يهلع من استبدال أدوات البرمجيات بالذكاء الاصطناعي، تتداول بعض الشركات القوية بأسعار مغرية جدًا الآن.

لقد كنت أراقب اسمين يلفتان انتباهي باستمرار: Intuit و Salesforce. كلاهما يمتلك حواجز تنافسية مذهلة ونظام بيئي من المنتجات المدمجة التي تزداد قوة مع التوسع.

دعونا نتحدث عن Intuit أولاً. يعرفها معظم الناس من TurboTax، لكن هذا مجرد سطحية. هم يمتلكون QuickBooks للمحاسبة، وCredit Karma لمراقبة الائتمان، وMailchimp للتسويق عبر البريد الإلكتروني. الحركة الذكية الحقيقية هي استراتيجيتهم لنظام البيئة عبر الإنترنت حيث يجمعون كل هذه المنتجات معًا للشركات الصغيرة. في الربع الأخير وحده، زادت إيرادات النظام البيئي بنسبة 21% على أساس سنوي، وتمثل الآن 80% من قطاع أعمالهم.

إليك ما هو مذهل: السهم يتداول عند 400 دولار مع هدف سعر وسطي من وول ستريت يبلغ 800 دولار. هذا يعني فرصة ارتفاع بنسبة 100% فقط بالانتظار. عند 17 مرة أرباح مستقبلية مع نمو الإيرادات في منتصف العشرينات، يبدو أن السوق يقلل تمامًا من جاذبية استدامة برمجياتهم. أصحاب الشركات الصغيرة ليسوا بالضرورة يتسوقون لحلول محاسبة أرخص عندما يكونون مركزين على إدارة أعمالهم. بالإضافة إلى ذلك، يستمر TurboTax في النمو رغم الضغوط الحكومية على البدائل المجانية، مما يخبرك بكل شيء عن مدى ارتباط العملاء الحقيقي.

أما Salesforce فهي كائن مختلف ولكنها مقنعة بنفس القدر. لقد بنوا بنية تحتية سحابية ضخمة عبر المبيعات، والخدمة، والتسويق، والتجارة. التكامل بين المؤسسات عميق جدًا لدرجة أن العملاء يواصلون توسيع إنفاقهم عبر المجموعة الكاملة. لكن القصة الحقيقية هي Agentforce، لعبتهم في الذكاء الاصطناعي التي أطلقت في أواخر 2023. ارتفعت الإيرادات المتكررة السنوية من تلك المنصة بنسبة 330% على أساس سنوي لتصل إلى 540 مليون دولار. بالتأكيد، لا تزال جزءًا صغيرًا من الأعمال الإجمالية، لكن الزخم لا يمكن إنكاره.

حاليًا، يتداول سهم Salesforce عند 190 دولارًا مع هدف سعر 325 دولارًا من وول ستريت. هذا يعني فرصة ارتفاع بنسبة 72%. يتداول عند 14.5 مرة أرباح مستقبلية بينما الإدارة تستهدف وضع Rule of 50 (هوامش ربحية ونمو يتجاوز 50%)، ويبدو أن السوق يقلل تمامًا من إمكاناتهم. إذا حققوا حتى نصف تلك الأهداف، يجب أن يكون سعر السهم أعلى بكثير.

ما يثير اهتمامي حقًا هو أن كلا الشركتين متجذرتان جدًا في أسواقهما بحيث يصبح الذكاء الاصطناعي حواجزًا بدلاً من تهديد. إنهما من يبني أدوات الذكاء الاصطناعي التي يقلق منها الجميع. عملية البيع خلقت فرصة للمستثمرين الصبورين المستعدين لتجاوز الذعر القصير الأمد. من الجدير أن تتابعها إذا كنت تفكر في مراكز طويلة الأمد في شركات البنية التحتية البرمجية ذات الجودة.