لقد لاحظت شيئًا مثيرًا يحدث في الأسواق يوم الاثنين. بينما استقرت المؤشرات الأوسع نطاقًا بشكل مختلط، تظهر رواية واضحة تستحق الانتباه إليها.

إذن، إليك ما حدث: لم يتحرك مؤشر S&P 500 إلا قليلًا، بارتفاع بسيط قدره 0.04%، وانخفض مؤشر داو بنسبة 0.15%، لكن ناسداك تمكن من الارتفاع بنسبة 0.13%. لا شيء مذهل على السطح. لكن إذا تعمقت أكثر، سترى أن القصة الحقيقية تكمن في دوران القطاعات.

تصعيد إيران العسكري غير المشهد تمامًا في مزاج السوق. بعد أن أطلقت الولايات المتحدة وإسرائيل عمليات مشتركة، انفجرت الأسهم الدفاعية بشكل مطلق. نحن نتحدث عن ارتفاع نورثروب غرومان بأكثر من 5%، وRTX بأكثر من 4%، ولوكهد مارتن وL3Harris كلاهما يتجاوز 3%. حتى اللاعبين الأصغر في الدفاع مثل Huntington Ingalls وGeneral Dynamics دفعوا أعلى بأكثر من 2%. هذا هو التموضع الكلاسيكي في وضعية المخاطرة المنخفضة، والأسهم الدفاعية هي المكان الذي تحركت فيه الأموال الذكية.

لكن الطاقة تأثرت أكثر أيضًا. ارتفعت أسعار خام غرب تكساس الوسيط بأكثر من 6% لتصل إلى أعلى مستوى لها منذ 8.25 شهرًا بسبب هجوم إيران على ناقلات النفط وتعطيل حركة مضيق هرمز. هذا يعرض حوالي خمس إمدادات النفط العالمية للخطر. إيران تضخ حوالي 3.3 مليون برميل يوميًا، وGOLDMAN SACHS يقدر أن هناك علاوة مخاطر بقيمة 18 دولارًا للبرميل إذا توقف المضيق تمامًا لمدة ستة أسابيع. Marathon Petroleum، Valero، ConocoPhillips جميعها ارتفعت بأكثر من 4%. مجمع الطاقة يسخن.

ما هو مثير للاهتمام هو أنه بينما استفادت الأسهم الدفاعية من عدم اليقين الجيوسياسي، تعرضت بعض القطاعات للضرب. شركات الرقائق تأثرت - Seagate انخفضت بنسبة 6%، Western Digital بنسبة 3%، والمجمع الأوسع للرقائق الإلكترونية يتلقى ضربة حمراء. شركات الطيران أيضًا تعاني مع ارتفاع أسعار النفط، مما يضغط على الهوامش. خطوط الرحلات البحرية تضررت بشكل أسوأ، حيث هبطت Norwegian Cruise Line بنسبة 10% بعد توجيهات ضعيفة.

على الجانب الاقتصادي الكلي، جاء مؤشر ISM التصنيعي لشهر فبراير أقوى من المتوقع عند 52.4 مقابل 51.5 التوقعات. لكن المفاجأة هي أن مؤشر الأسعار المدفوعة قفز إلى 70.5، وهو أعلى مستوى له منذ 3.5 سنوات. هذا ضغط تضخمي ثابت، ولهذا السبب ارتفعت عوائد السندات بشكل حاد رغم الطلب على الأصول الآمنة في البداية. قفز عائد سند الخزانة لمدة 10 سنوات بمقدار 11 نقطة أساس إلى 4.05%، وهذا يضغط على القطاعات الحساسة للفائدة مثل مقاولات المنازل وصناديق الاستثمار العقاري.

أسهم الشركات ذات التعرض للعملات المشفرة كانت جيدة الأداء، حيث ارتفع البيتكوين بأكثر من 5%، وMicroStrategy زادت بنسبة 6%، وMarathon Digital وGalaxy Digital كلاهما ارتفع بأكثر من 6%. Coinbase أيضًا تجاوزت 5%.

بالنظر إلى المستقبل، المحركات الحقيقية لهذا الأسبوع ستكون بيانات التوظيف يوم الأربعاء، تليها بيانات الرواتب غير الزراعية يوم الجمعة. الأسواق لا تتوقع تقريبًا أي احتمالات لخفض الفائدة في مارس، لذا ستكون بيانات التضخم مهمة. بالإضافة إلى ذلك، لا زلنا نتابع نتائج الأرباح - أكثر من 90% من شركات مؤشر S&P 500 أعلنت، و73% منها تتجاوز التوقعات. نمو أرباح الربع الرابع يتوقع أن يكون حوالي 8.4% على أساس سنوي، وهو رقم جيد.

رواية الأسهم الدفاعية مثيرة لأنها تظهر مدى سرعة تغير تموضع السوق عندما تشتعل المخاطر الجيوسياسية. سواء استمرت هذه الحالة أو كانت مجرد اضطراب مؤقت، هذا هو السؤال الحقيقي الذي يجب مراقبته.