لقد لاحظت للتو أن سوق مزارعي سبروتس يحقق انتعاشًا كبيرًا مؤخرًا. ارتفعت الأسهم بنسبة 11٪ في الشهر الماضي فقط، وهو أمر مثير للاهتمام بالنظر إلى مدى تدهورها خلال عام 2025.

إليك ما حدث: عانت الشركة من رحلة صعبة لمعظم العام الماضي. أدت التضخم العالي إلى سحق هوامش أرباحها وبدأ نمو المبيعات في الانحدار بقوة. بحلول الربع الثالث، انخفض نمو المبيعات على أساس سنوي إلى 13٪ من 19٪ في الربع الأول، وتراجعت مبيعات المتاجر نفسها من 11.7٪ إلى 5.9٪. أشياء قاسية جدًا بالنسبة لما كان يُعتبر سابقًا شركة نمو مفضلة. انتقلت الأسهم من التداول فوق 180 دولارًا إلى مستويات أدنى بكثير.

لكن ثم حدث شيء ما. نتائج الربع الرابع في منتصف فبراير فاقت التوقعات في الأرباح — 0.92 دولار للسهم مقابل التقدير البالغ 0.89 دولار. جاء نمو المبيعات في المتاجر نفسها عند 1.6٪، متجاوزًا التوجيه الذي كان يتوقع نموًا ثابتًا. كما أشار الإدارة إلى أن الأمور تتجه نحو الاستقرار، مع توقع نمو صافي المبيعات بين 4.5٪ و6.5٪ لعام 2026.

فلماذا يرتفع السوق بناءً على ذلك؟ أعتقد أن المستثمرين يشعرون بالارتياح بشكل أساسي. بعد شهور من تدهور الأرقام، يكفي مجرد رؤية استقرار لتحفيز انتعاش السوق. بالإضافة إلى ذلك، هناك برنامج إعادة شراء الأسهم — تم تنفيذ حوالي 472 مليون دولار من أصل تفويض بقيمة مليار دولار. هذا النوع من إعادة رأس المال يساعد في دعم سعر السهم عندما يكون النمو غير مؤكد.

الآن، السؤال الحقيقي هو ما إذا كان هذا سيصبح حقًا قصة نمو مرة أخرى أم أننا نرى مجرد انتعاش مؤقت. يتداول السهم حاليًا عند حوالي 13 ضعف الأرباح المستقبلية، وهو أمر قياسي إلى حد كبير لمتاجر البقالة. العودة إلى 100 دولار للسهم تتطلب إما توسعًا في المضاعف أو تسارع حقيقي في النمو. الإدارة تراهن على توسع متاجر عدواني ينافس وول فودز، لكن السوق يبدو في وضع الانتظار والترقب.

كما أن الرياح المعاكسة الاقتصادية لا تزال قائمة. إن إنفاق المستهلكين لا يزال تحت ضغط، وإذا عاد التضخم للارتفاع، فقد يعرقل ذلك السرد كله. لكن في الوقت الحالي، الزخم يتغير بالتأكيد. ما إذا كان سيستمر يعتمد على قدرة سبروتس على تجاوز التوقعات باستمرار في الأرباع القادمة. هذا هو الاختبار الحقيقي.