لقد لاحظت للتو أن شركة Clearline Capital LP استحوذت على 3.4 مليون سهم إضافي من شركة Core Scientific مؤخرًا. قفزت حصتهم إلى حوالي 4.7 مليون سهم بقيمة تقارب 68 مليون دولار وفقًا لتقرير فبراير. ليس كبيرًا جدًا بالنسبة لمحفظتهم الإجمالية، لكنه توقيت مثير للاهتمام بالنظر إلى كيف يتطور مجال تعدين البيتكوين.

ما لفت انتباهي هو كيف يصور المقال هذا الأمر—أصبحت عمليات التعدين في الأساس أعمال مراكز البيانات الآن. تدير شركة Core Scientific هذه المنشآت الضخمة لتعدين البيتكوين مع أنظمة تبريد متخصصة وبنية تحتية مخصصة للطاقة. هذا أصعب في التكرار من مجرد شراء معدات التعدين. الميزة التنافسية الحقيقية لم تعد في أجهزة التعدين نفسها، بل في الوصول الموثوق إلى كهرباء رخيصة وتشغيل منشآت فعالة على نطاق واسع.

بعد النصف، أصبحت الهوامش أضيق بالنسبة للمعدنين، لذا فإن الكفاءة التشغيلية هي كل شيء. تدير شركة Core Scientific عمليات التعدين الخاصة بها ولكنها تستضيف أيضًا معدنين من طرف ثالث، لذا فهي تحصل على إيرادات من كلا الجانبين. ارتفع سهمها بنسبة 39% خلال العام الماضي عندما صدر ذلك التقرير، وهو أمر منطقي إذا بدأ المستثمرون يرون هذه الشركات كأصول بنية تحتية بدلاً من مجرد مضاربة على العملات الرقمية.

لست أقول إنه شراء أو شيء من هذا القبيل، لكن التحول في طريقة تفكير الناس حول شركات التعدين يستحق الانتباه. الأمر لم يعد مجرد مراهنة على سعر البيتكوين، بل على ما إذا كانت الشركة تستطيع تشغيل عمليات فعالة والحفاظ على التكاليف منخفضة.