لقد كنت أتابع بعض التحركات المثيرة للاهتمام في أسهم الأرجنتين مؤخرًا، و بنك ماكرو يلفت انتباهي. السهم كان يتجه بشكل مذهل - ارتفاع بنسبة 36% في الشهر الماضي فقط. نوع الحركة التي تجعلك تتساءل إذا كان هناك فعلاً مجال للمزيد من الارتفاع أم أننا وصلنا بالفعل إلى ذروة الجنون.

لكن الأمر هنا هو: أعتقد حقًا أن هناك حالة مبررة لهذا السهم. الأرجنتين تم استبعادها من قبل العديد من المستثمرين، لكن هذا هو المكان الذي أجد فيه غالبًا أفضل الفرص. المنطقة دائمًا كانت الطرف الأضعف في التمويل العالمي، وبنك ماكرو تحديدًا لديه أساسيات قوية تستحق الاستكشاف.

البنك موجود منذ عام 1985، بدأ كمؤسسة مالية غير مصرفية وتحول بشكل كبير إلى المصرفية التجارية في عام 1994. اليوم هو أحد البنوك الرائدة في الأرجنتين مع أكثر من 500 فرع. ملكية عائلية - عائلتي بريتو وكاربالو تسيطران على حوالي 40.5% - وهو ما يراه البعض علامة حمراء، لكنني أراه بشكل مختلف. لم تعد ترى ذلك كثيرًا في البنوك الأمريكية الكبرى، وفي أمريكا اللاتينية غالبًا ما يعني التفكير على المدى الطويل بدلاً من الاستغلال قصير الأمد.

الآن، هنا حيث يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام. الأرجنتين مرت بظروف اقتصادية صعبة. ضرب الركود بقوة، وانكمش الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1.4% في الربع الثاني من 2024. جاء الرئيس ميليي وطبق بشكل أساسي علاج الصدمة المالي - خفض العجز، تجميد المعاشات، تقليل الإنفاق العام، فصل 30,000 موظف حكومي. أشياء قاسية. لكن الأمر يعمل على التضخم - انخفض من 26% شهريًا في ديسمبر إلى 4% الآن. على أساس سنوي لا يزال فوق 250%، لكن الاتجاه مهم.

ما أراقبه هو محفظة القروض. كانت القروض للقطاع الخاص مرتفعة بنسبة 15% على أساس ربع سنوي في الربع الثاني من 2024، وظهرت زيادة في القروض العقارية والشخصية على أساس شهري. هذا هو الإشارة إلى أن الاقتصاد قد يكون في طريقه للانتعاش. يدير البنك هامش فائدة صافي بنسبة 21.7%، وتوقعات خسائر القروض تتجه فعلاً نحو الانخفاض. القروض غير العاملة تصل إلى 1.23% بشكل عام - وهو معدل معقول لما مرت به البلاد.

الودائع أيضًا قوية. نما حجم الودائع بنسبة 13% على أساس ربع سنوي ويحافظ على حصة سوقية حوالي 8.1% في ودائع القطاع الخاص. عندما ترى نمو الودائع في بيئة أزمة، عادةً ما يعني أن الناس بدأوا يثقون مرة أخرى.

انظر، أسهم الأرجنتين ليست للمخاطرين الحذرين. الاقتصاد لم يخرج بعد من الأزمة. لكن بنك ماكرو تحديدًا لديه الحجم، والموقع السوقي، والأساسيات التي تشير إلى أنه إذا استمرت الأرجنتين في مسار التعافي، فإن هذا البنك قد يستفيد بشكل كبير. الإعداد الفني قوي، والأساسيات تتحسن. من المفيد أن تراقبه إذا كنت تبحث عن قيمة في الأسواق المهملة.