لقد غصت مؤخرًا في بعض التاريخ المالي المثير للاهتمام، وبصراحة أنماط معدلات الرهن العقاري على مدى الخمسين عامًا الماضية مذهلة جدًا للمشاهدة.

إذن إليك الأمر - لقد رأينا معدلات تتأرجح من ذروتها المطلقة في أوائل الثمانينيات عندما تجاوزت 18%، إلى أدنى المستويات قبل بضع سنوات فقط. التذبذبات تخبرك الكثير عن ما يحدث فعليًا في الاقتصاد في أي لحظة معينة.

خذ على سبيل المثال السبعينيات. بدأت المعدلات حوالي 7.3% ولكنها ارتفعت تدريجيًا مع انفجار التضخم خارج السيطرة. بحلول عام 1979 كانت تقارب 13%. هل تتذكر ذلك؟ رأينا ضغوطًا مماثلة مؤخرًا - تضخم مرتفع مع إنفاق حكومي هائل. الفرق آنذاك كان في العبء الاقتصادي لحرب فيتنام، واليوم هو فوضى سلاسل التوريد المرتبطة بالوباء والتوترات الجيوسياسية.

أما الثمانينيات؟ كانت قاسية جدًا على المقترضين. بول فولكر في الاحتياطي الفيدرالي اضطر أساسًا إلى صدمة الاقتصاد لقتل التضخم الجامح. حركاته العدوانية - تشديد عرض النقود، رفع المعدلات إلى مستويات خرافية - دفعت البلاد إلى الركود لبضع سنوات. لكن الأمر نجح. تم سحق التضخم من 13.5% إلى 3.2% بحلول عام 1983، وانخفضت المعدلات في النهاية إلى أقل من 10% بحلول نهاية العقد.

ما يثير الاهتمام عند تتبع معدلات الرهن العقاري على مدى الخمسين عامًا الماضية هو كيف تظهر التسعينيات والألفينيات قصة مختلفة. بقيت المعدلات معقولة خلال التسعينيات مع بقاء التضخم محتوى. ثم في الألفينيات انخفضت، خاصة بعد 2008 عندما ملأ الاحتياطي الفيدرالي النظام بالمال لمنع ركود آخر. بحلول 2009 كانت المعدلات حوالي 5%.

كانت عقد العشرينات هادئة - بقيت المعدلات منخفضة بينما كان سوق الإسكان يكافح للانتعاش. حتى أننا وصلنا إلى أدنى مستوى في عقد كامل عند 3.35% في 2013. ثم جاءت 2020-2021 عندما قام الاحتياطي الفيدرالي بضخ حوافز بشكل غير مسبوق خلال الجائحة. انخفضت المعدلات إلى منتصف 2% - منطقة غير عادية تاريخيًا.

لكن هنا حيث يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام. بحلول ربيع 2022، كانت مشاكل سلاسل التوريد والتضخم تدفع المعدلات للارتفاع مرة أخرى، وكان الجميع يتساءلون إلى أي مدى سترتفع. عند النظر إلى معدلات الرهن العقاري على مدى الخمسين عامًا الماضية، بدا أن الإجماع من الخبراء هو أننا ربما لن نرى عودة إلى كابوس 18% في الثمانينيات، لكن المعدلات يمكن أن تستمر في الارتفاع إذا استمر التضخم في الارتفاع.

العامل الحقيقي المثير دائمًا هو مخاطر الركود. إذا تباطأ الاقتصاد كثيرًا، قد يضغط الاحتياطي الفيدرالي على مكابح رفع المعدلات أو حتى يخفضها لتحفيز النمو. التاريخ يُظهر أن ذلك حدث من قبل. لكنه أيضًا تذكير بأن معدلات الرهن العقاري لا توجد في فراغ - فهي مرتبطة بالتضخم، وسياسة الاحتياطي الفيدرالي، والنمو الاقتصادي، وبصراحة بعدة عوامل لا يمكن التنبؤ بها بشكل مؤكد.

الاستنتاج من النظر إلى معدلات الرهن العقاري على مدى الخمسين عامًا الماضية؟ أنها تتحرك في دورات. ما يبدو متطرفًا في عصر معين يصبح طبيعيًا في آخر. فهم ذلك التاريخ يساعد على وضع الظروف الحالية في منظورها.