كانت سنة 2015 بصراحة مملة نوعًا ما إذا كنت تنتظر حركة كبيرة في الاكتتابات العامة الأولية. قررت فقط 169 شركة أن تطرح أسهمها للاكتتاب في ذلك العام - أي تقريبًا نصف العدد الذي رأيناه في عام 2014. كما جفت الأموال المتدفقة إلى هذه الاكتتابات، حيث انخفض تمويل الاكتتاب من 85 مليار دولار إلى مجرد 30 مليار دولار. كان المزاج السوقي قد برد بشكل كبير، وحتى الشركات الخاصة ذات الضجة الكبيرة مثل أوبر استمرت في جمع الأموال دون أن تكلف نفسها عناء الإدراج العام.

لكن من بين الشركات التي قامت فعلاً بالانتقال إلى الأسواق العامة، كانت هناك تقلبات جنونية. من المفيد النظر في أداء فئة الاكتتابات العامة الأولية لعام 2015.

على جانب الفائزين، خرجت شركة Spark Therapeutics بقوة. دخلت السوق في يناير مع تركيز على العلاج الجيني لأمراض العين النادرة، ووضعت سعر سهمها عند 23 دولار بعد أن كانت تخطط أصلاً بين 19 و21 دولار، وبحلول ديسمبر ارتفعت بنسبة 122%. نتائج التجارب السريرية الإيجابية في أكتوبر أعطتها دفعة إضافية.

كانت شركة Seres Therapeutics قصة نجاح أخرى من تلك المجموعة. دخلت السوق بسعر 18 دولار في الصيف، وتضاعف سعرها أكثر من مرة - بزيادة 106% بنهاية العام. لا تزال تنفق نقدًا مثل معظم شركات التكنولوجيا الحيوية في المراحل المبكرة، لكنها كانت تمتلك خط سير حتى منتصف 2017 على الأقل.

كما كانت شركة Shake Shack من بين الأفضل أداءً من دفعة الاكتتابات في ذلك العام. حددت سعرها عند 21 دولار في يناير وتضاعف سعرها أكثر من مرة. بلغت ذروتها عند 96.75 دولار في مايو قبل أن تتراجع، ولكن حتى بعد استرداد بعض المكاسب، كان المساهمون يحققون عوائد تزيد عن 100%.

ثم كانت هناك الكوارث. أطلقت شركة MaxPoint Interactive بسعر 11.50 دولار في مارس وتعرضت لضربة قاسية، حيث خسرت 88% من قيمتها. كانت تقنيتها في التسويق الرقمي تدفع النمو في المبيعات - بزيادة 33% في ربع واحد - لكن المستثمرين أصابهم الذعر من الخسائر المتزايدة. نمو قاعدة العملاء لا معنى له إذا لم تتمكن من تحقيق الربحية.

كانت شركة Zosano Pharma على مسار أصعب. كانت تقنية لصقة الميكروإبر تبدو واعدة عند سعر الاكتتاب البالغ 11 دولار، لكن الأمور انهارت في سبتمبر عندما تخلت عن برنامج هشاشة العظام وألغت شراكتها مع شركة أدوية كبرى. فقدت الأسهم 77% من قيمتها.

أنهت شركة Belloran Pharmaceuticals قائمة الكوارث من دفعة الشركات التي طرحت أسهمها للاكتتاب في 2015. شركة تكنولوجيا حيوية أخرى أثارت اهتمام المستثمرين في البداية بعلاج ارتفاع ضغط الدم الرئوي، لكنها انهارت وخسرت حوالي 75% بنهاية العام.

بصراحة، تميل شركات التكنولوجيا الحيوية إلى السيطرة على كلا طرفي طيف أداء الاكتتابات العامة - الفائزين الضخام والخاسرين الكبار. أظهرت قائمة الشركات التي طرحت أسهمها للاكتتاب في 2015 بالضبط هذا النمط. دائمًا هناك فائزون وخاسرون في أي دفعة اكتتاب، لكن المستثمرين كانوا يأملون في أن يكون هناك توازن أكبر في 2016.