كنت أتصفح بعض بيانات الاكتتابات العامة في عام 2025 وبصراحة، كانت ساحة ظهور الأسهم في ذلك الصيف برية جدًا. بعد أن كانت الربع الأول والثاني مناطق ميتة تقريبًا للطرح الجديد، فجأة انفجر الربع الثالث بالطلب. الشركات التي كانت جالسة خاصة لمدة تقارب عقد من الزمان قررت أخيرًا أن تطرح أسهمها للجمهور، ولم يتمكن المستثمرون من الحصول على ما يكفي منها.

تغير الجو كله بسبب ثلاثة أشياء: أولاً، الناس فعلاً أرادوا شراء الإصدرات الجديدة مرة أخرى بعد سنوات من الانتظار على الخطوط الجانبية. ثانيًا، كانت قطاعات الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة تسيطر تمامًا، لذا أي شيء يلمس تلك المجالات حصل على اهتمام فوري عند ظهوره في سوق الأسهم. وثالثًا، كان الجميع يراهن على أن الاحتياطي الفيدرالي سيخفض الفوائد ويجعل رأس المال أرخص. هذا المزيج كان بمثابة وقود للصاروخ.

سهمان لفتا انتباهي من تلك الموجة كانا مثيرين للاهتمام لأسباب مختلفة. كانت ظهور أسهم فيجما في السوق مذهلة تمامًا - افتتح عند 33 دولارًا، ووصل إلى 115 دولارًا بنهاية اليوم، أي مكاسب تزيد عن 200%. كانت الشركة تمتلك حوالي 13 مليون مستخدم نشط وكانت تحقق إيرادات بقيمة 228 مليون دولار مع نمو سنوي بنسبة 46%. نعم، كانت القيمة السوقية حارة عند 40 ضعف المبيعات، لكن المنتج كان منطقيًا - منصة تصميم تعاونية في الوقت الحقيقي مع عملاء مؤسساتيين كبار مثل نتفليكس وStripe.

ثم كانت هناك شركة MNTN، التي كان لها زاوية مثيرة للاهتمام مع الإعلان عبر التلفزيون المتصل. منصة تلفزيون أداء تساعد العلامات التجارية على استهداف جماهير محددة على روكو، فاير ستك، من نوع ذلك. تخطت أول مكالمة أرباح توقعات EPS لكنها فاقت توقعات الإيرادات، 68 مليون دولار مع نمو بنسبة 25%. كان المحللون متفائلين جدًا - 8 تصنيفات شراء مقابل تصنيفين احتفاظ، والهدف الإجماعي حوالي 30 دولارًا.

ما يثير الاهتمام عند النظر إلى الوراء هو كيف أن دورة ظهور الأسهم تتحرك حقًا على شكل موجات. تمر فترات يتوقف فيها رأس المال، وتظل الشركات خاصة لفترة أطول، ثم فجأة تفتح الأبواب. الانتقال من 84 اكتتاب في النصف الأول من 2025 إلى تلك الموجة الصيفية الحارة يظهر مدى سرعة تقلب المزاج عندما تتوافق الظروف. إذا كنت تراقب الأسواق في ذلك الوقت، فإن أولئك الذين دخلوا مبكرًا في قطاعات الذكاء الاصطناعي والعملات المشفرة خلال نافذة ظهور الأسهم الخاصة بهم كافأوا المستثمرين الصبورين الذين دخلوا مبكرًا.