مؤخرًا كنت أتابع بعض مراكز Warren Buffett، ووجدت بعض الفرص التي تستحق الاهتمام.

ديون الأسر الأمريكية الآن تتجاوز رقم قياسي قدره 18.8 تريليون دولار، ومعدل التخلف عن السداد ارتفع أيضًا إلى أعلى مستوى خلال عشر سنوات عند 4.8%. كان هذا خبرًا سيئًا لمؤسسات الإقراض، لكن American Express يبدو أنها ليست بهذه الضعف. لماذا؟ لأن Amex تخدم بشكل رئيسي فئة الأثرياء، وهؤلاء لديهم مرونة استهلاكية أكبر. في الربع الرابع من العام الماضي، زادت إنفاقات حاملي بطاقات Amex على السلع الفاخرة بنسبة 15%، وهو تقريبًا ضعف معدل نمو الفواتير الإجمالي البالغ 8%. الآن، انخفض سعر السهم من أعلى مستوى له في ديسمبر العام الماضي بنسبة تقارب 20%، وربما يكون هذا هو أفضل خصم يمكنك الحصول عليه. Berkshire وضع American Express في المرتبة الثانية من حيث الحيازة، بقيمة تتجاوز 47 مليار دولار، وهذه إشارة لا يمكن تجاهلها.

قصة Constellation Brands أيضًا تستحق النظر. في نهاية العام الماضي، بدأ Warren Buffett في بناء مركزه، لكن سعر السهم استمر في الانخفاض. تظهر بيانات Gallup أن نسبة الأمريكيين الذين يشربون الكحول بشكل منتظم انخفضت إلى 54%، وهو أدنى مستوى منذ عقود. لكن هذا القطاع يتميز بطابعه الدوري القوي — الانكماش الحالي مؤقت فقط، وعندما تستعيد الثقة الاستهلاكية، ستعود الطلبات للانتعاش. والأهم من ذلك، أن شركة Constellation قامت العام الماضي بعملية إعادة هيكلة، حيث تخلت عن بعض علامات النبيذ منخفضة الجودة. كما أن تعيين Nicholas Fink كمدير تنفيذي جديد قد يوجه الشركة نحو مسار جديد. الشركات التي يتم استهدافها بشكل خاطئ أحيانًا تكون أفضل الفرص.

لكن ليست كل الأسهم التي يحتفظ بها Warren Buffett على المدى الطويل تستحق الشراء. شركة DaVita مثال على ذلك. هي شركة غسيل الكلى، وبدأت Berkshire في شرائها منذ عام 2011. في ذلك الوقت، كانت الأعمال جيدة، لكن الوضع الآن مختلف تمامًا. في أول ثلاثة أرباع من السنة المالية 2025، زادت الإيرادات بنسبة 5% فقط، لكن صافي الدخل انخفض بنسبة 17%. هذا يعكس التحديات الكبيرة التي تواجه قطاع الرعاية الصحية بشكل عام — زيادة التكاليف بشكل مستمر، وعدم وجود علامات على التخفيف. ومن المثير للاهتمام أن Buffett، بعد صمت دام أكثر من عشر سنوات، بدأ منذ بداية العام الماضي في تقليل حصته في DaVita تدريجيًا. المدير التنفيذي الجديد Greg Abel يستمر في هذا الاتجاه، مما يدل على أن هذا الحيازة فعلاً بها مشكلة.

بشكل عام، ليست كل استثمارات Warren Buffett من الذهب. الأمر المهم هو فهم لماذا يشتري الآن، وهل الوضع الحالي لا يزال يتوافق مع المنطق الذي استند إليه في البداية. بعض الأسهم تستحق الاهتمام عند هذا السعر، والبعض الآخر يجب تجنبه.