مؤخرًا أتابع العديد من مشاريع RWA على السلسلة، والتغليف يبدو مستقرًا جدًا، لكنني دائمًا أركز على شيئين: هل هناك سيولة حقيقية أم لا، وهل شروط السحب مكتوبة بطريقة تشبه "يمكنك السحب لكن لا تسحب". حجم التداول على السلسلة أحيانًا يبدو أكثر كأنه تأثير إضاءة، وعندما يكون هناك الكثير من الناس، يبدو الأمر حيويًا، وعندما تصل إلى نقطة التحول في المزاج وتريد السحب، تكتشف أن هناك قوائم انتظار، وفترات نافذة، وخصومات، وحتى الحاجة إلى مراجعة يدوية... بصراحة، الأمر ليس أنه لا يمكن السحب، بل أن احتمالية نجاح السحب ليست عالية كما تتوقع.

هذا يشبه إلى حد ما ما يحدث مع الزيادة في العوائد من الرهن المشترك والأمان المشترك التي تتعرض للانتقادات بأنها "تكرار"، فالمسار الطبيعي هو أن الثقة الخارجية تتراجع أولاً عند اختبار الضغط. على أي حال، أنا الآن أركز أكثر على الشروط الصغيرة في عقود RWA، وأفضل أن أحقق أرباحًا أقل بدلاً من أن أعتبر "الاسترداد في أي وقت" أمرًا حتميًا. من خسروا، يحسبون الاحتمالات قبل أن يخطوا خطوة.