جبل طارق يقترح تنظيم الصناديق المرمزة لتعزيز الامتثال

جبل طارق يتحرك نحو تقنين استخدام أسهم الصناديق المرمزة ضمن إطاره المالي، معتمدًا إصدار بعض الصناديق المنظمة للأسهم على تكنولوجيا دفتر الأستاذ الموزع (DLT) مع الحفاظ على حقوق المستثمرين. ستعترف مشروع قانون شركات الخلايا المحمية (Amendment) لعام 2026 بحامل رمز السهم كمساهم له نفس الحقوق والالتزامات كمساهمي الأسهم الخلوية التقليدية، وربط الملكية بحصص الأصول داخل شركات الخلايا المحمية.

وفقًا لكوينتيليغراف، يتطلب المقترح موافقة من لجنة الخدمات المالية في جبل طارق ويستهدف شركات الخلايا المحمية التي تعمل كصناديق للمستثمرين ذوي الخبرة. ويأخذ في الاعتبار سجلات الأسهم المبنية على البلوكتشين لتسجيل الملكية، مع معادلة قانونية بين الأسهم المرمزة وشهادات الأسهم التقليدية.

المصدر: Gibraltarlaws.gov.gi

يفرض الإطار قيودًا صارمة على الحفظ والنقل، مقيدًا الوصول للمستثمرين الموثوق بهم وعناوين المحافظ المدرجة في القائمة المسموح بها، مع إلزام الشركات بالإفصاح عن مخاطر التكنولوجيا، والأمن السيبراني، وإجراءات الاسترداد. ستحتفظ الشركات بالتحكم في البنية التحتية الأساسية، مع إبقاء النظام ضمن بيئة منظمة بدلاً من سوق مفتوحة بدون إذن.

بموجب المقترح، يمكن إصدار ونقل الأسهم المرمزة عبر العقود الذكية والتوقيعات التشفيرية، مع الاعتراف بسجلات البلوكتشين كأدوات صالحة للملكية، والنقل، وتسجيل البيانات بموجب قانون الشركات الحالي. يجب أن يتقدم مشروع القانون عبر العملية التشريعية في جبل طارق قبل أن يصبح ساري المفعول.

تم تسليط الضوء على التطورات ذات الصلة في مجال تنظيم الأصول الرقمية من خلال التغطية الصناعية، مما يؤكد على تحول أوسع نحو دمج الأصول المرمزة في الأسواق المنظمة.

المصدر: Gibraltarlaws.gov.gi

الملخصات الرئيسية

سيسمح مشروع قانون شركات الخلايا المحمية (Amendment) لعام 2026 بإصدار أسهم الصناديق المرمزة على تكنولوجيا دفتر الأستاذ الموزع، مع معاملة حاملي الرموز كمساهمين بموجب الحقوق والالتزامات الحالية.

يتطلب الأمر موافقة من لجنة الخدمات المالية في جبل طارق، ويستهدف المشروع شركات الخلايا المحمية التي تعمل كصناديق للمستثمرين ذوي الخبرة.

سيتم الاحتفاظ بسجلات الملكية على سجلات الأسهم المبنية على البلوكتشين، مع معادلة قانونية بين الأسهم المرمزة وشهادات الأسهم التقليدية.

ستقيد قواعد الحفظ والنقل النشاط للمستثمرين الموثوق بهم وعناوين المحافظ المدرجة في القائمة المسموح بها، بالإضافة إلى الإفصاحات الإلزامية حول مخاطر التكنولوجيا، والأمن السيبراني، وإجراءات الاسترداد.

إطار التوكن في سياق جبل طارق

يتصور مشروع القانون أسهمًا مرمزة تُصدر وتُنقل باستخدام العقود الذكية والتوقيعات التشفيرية، مع الاعتراف بسجلات البلوكتشين كأدوات صالحة بموجب قانون الشركات الحالي. من خلال إبقاء البنية التحتية الأساسية ضمن بيئة منظمة، يهدف النهج إلى موازنة الابتكار مع الرقابة الإشرافية وحماية المستثمرين. لن يخلق هذا الإجراء سوقًا بدون إذن؛ بل يربط حقوق الأسهم المرمزة بإطار حوكمة وحفظ يتماشى مع المعايير الائتمانية والتنظيمية المعتمدة.

مع تقدم العملية التشريعية، يسلط التركيز على وصول المستثمرين الموثوق بهم والإفصاحات عن مخاطر التكنولوجيا الضوء على متطلبات الامتثال لمكافحة غسيل الأموال ومعرفة عميلك (KYC/AML) التي ستفرض على شركات الخلايا المحمية التي تستخدم أدوات مرمزة. مشاركة هيئة الخدمات المالية في جبل طارق تشير إلى نهج مخصص قائم على المخاطر لإدارة صناديق التوكن، والذي قد يؤثر على أنظمة مماثلة في ولايات قضائية أخرى تفكر في أسواق رمزية منظمة.

الزخم العالمي: الأصول المرمزة في الأسواق المنظمة

يقع إطار جبل طارق ضمن اتجاه عالمي متزايد للأصول المرمزة التي تنتقل من برامج تجريبية إلى بنية تحتية للسوق المنظمة. لقد تقدمت عدة ولايات قضائية بتنظيم الأوراق المالية المرمزة بموجب أنظمة قانونية وإشرافية قوية:

سويسرا: وافقت الهيئة التنظيمية (FINMA) في 2021 على صندوق عملات مشفرة للمستثمرين المؤهلين، وفي 2025، منحت ترخيصًا لأول منشأة تداول تكنولوجيا دفتر الأستاذ الموزع لتمكين تداول وتسوية الأوراق المالية المرمزة على بنية تحتية منظمة.

سنغافورة: أطلقت مشروع الحارس في 2022، واختبرت الأصول المرمزة في الأسواق بالجملة كجزء من استكشاف أوسع لأسواق رأس المال المدعومة بتقنية دفتر الأستاذ الموزع.

هونغ كونغ: أُصدرت ووسعت السندات الحكومية المرمزة منذ 2023، مما يعكس مشاركة نشطة من القطاع العام في التمويل المرمز.

البنية التحتية العالمية للتسوية: في 2024، أصدر البنك الدولي سندًا رقميًا بالفرنك السويسري على منصة SIX Digital Exchange في سويسرا، مع التسوية عبر العملة الرقمية للبنك المركزي، مما يوضح التسوية المتوافقة مع البنوك المركزية للأدوات الدين المرمزة.

كندا: في مارس، أصدرت ووسّطت بنجاح أول سند مرمز على بنية تحتية لدفتر الأستاذ الموزع، مما يمثل تطورًا عبر الحدود في أدوات الدين السيادية المرمزة.

تُظهر هذه الحالات بشكل جماعي تحولًا نحو بيئات منظمة للأوراق المالية والسندات المرمزة، مع دمج أطر الحوكمة، وضوابط الحفظ، والرقابة الإشرافية لتقليل المخاطر مع توسيع الوصول إلى أسواق الأصول الرقمية. أشار المراقبون إلى أهمية مواءمة العروض المرمزة مع قوانين الشركات والأوراق المالية الحالية، ومعايير مكافحة غسيل الأموال ومعرفة عميلك، والتنسيق التنظيمي عبر الحدود. يستمر إطار MiCA الخاص بالاتحاد الأوروبي والمحادثات التنظيمية الأمريكية في تشكيل كيفية معاملة الأصول المرمزة عبر الولايات القضائية، مع التركيز بشكل خاص على الترخيص، والإفصاح، وترتيبات الحفظ التي تهدف إلى الحفاظ على الاستقرار المالي وحماية المستثمرين.

في السياق السياسي الأوسع، يتم تتبع تطور أسواق الأصول المرمزة لاحتمالات التأثير على أنظمة الترخيص، ودمج البنوك، والبنية التحتية للتسوية عبر الحدود. كما يظهر جبل طارق، يبدو أن المنظمين يميلون إلى دمج الأدوات المرمزة ضمن هياكل قانونية مألوفة، بدلاً من إنشاء أنظمة جديدة تمامًا لكل ابتكار، مما يسهل الامتثال، والتدقيق، وأنشطة التنفيذ للمشاركين في السوق.

وجهة نظر ختامية: مع تزايد التوكنيزation في الأسواق المنظمة، سيكون الرقابة المستمرة والتنسيق الدولي ضروريين لمعالجة القضايا غير المحلولة في الحفظ، ومخاطر الإنترنت، ونقل الأصول المرمزة عبر الحدود.

نُشر هذا المقال أصلاً بعنوان: يقترح جبل طارق تنظيم صناديق التوكنيزية لتعزيز الامتثال في أخبار العملات المشفرة – مصدر موثوق لأخبار التشفير، وأخبار البيتكوين، وتحديثات البلوكشين.