لقد لاحظت حركة النفط الخام اليوم - عقد WTI لشهر أبريل انخفض حوالي 0.43% بينما لم تتغير البنزين RBOB تقريبًا. صورة مختلطة جدًا، لكن تقرير مخزون الطاقة الصادر عن إدارة معلومات الطاقة هذا الصباح كان ضربة موجعة حقًا. يظهرون أن مخزونات النفط ارتفعت بما يقرب من 16 مليون برميل إلى أعلى مستوى لها منذ 8.5 شهر، وهو أكبر بكثير من الزيادة المتوقعة البالغة 1.9 مليون برميل. هذا بالتأكيد يضغط على الأسعار الآن.

لكن إليك ما يمنع النفط من الانزلاق أكثر - الأمور الجيوسياسية في الواقع ثقيلة جدًا. كان ترامب يثير الضجة حول احتمال اتخاذ إجراء عسكري ضد إيران بسبب برنامجها النووي، وهناك حديث عن عملية مشتركة بين الولايات المتحدة وإسرائيل قد تكون أوسع بكثير مما يعتقد الناس. إيران تنتج حوالي 3.3 مليون برميل يوميًا، لذا أي اضطراب حقيقي هناك سيؤثر بشدة. بالإضافة إلى وضع مضيق هرمز - الذي يمثل 20% من تدفق النفط العالمي. ضعف الدولار أيضًا لا يساعد، وهو عادة يدعم أسعار الطاقة.

من ناحية العرض، لديك هذا الديناميكي الغريب. النفط الروسي والإيراني يجلسان على متن ناقلات في مخزون عائم - حوالي 290 مليون برميل إجمالًا، بزيادة 50% عن العام الماضي بسبب جميع العقوبات والحصارات. في الوقت نفسه، فنزويلا تعزز صادراتها مرة أخرى، وتصل إلى 800,000 برميل يوميًا في يناير. أوبك+ في وضع توقف تقريبا مع زيادة الإنتاج خلال الربع الأول، لكن لا يزال لديهم 1.2 مليون برميل يوميًا لاستعادتها من تخفيضات 2024. وضع روسيا وأوكرانيا أيضًا يحافظ على القيود على النفط الروسي، مما يدعم أسعار النفط حتى لو كانت صورة العرض الإجمالية تبدو فوضوية.

بيانات الإنتاج الأمريكية جاءت أضعف قليلاً - انخفضت إلى 13.7 مليون برميل يوميًا، على الرغم من أننا لا نزال قريبين من أعلى المستويات المسجلة في نهاية العام الماضي. منصات الحفر النشطة على حالها حوالي 409، وهو منخفض جدًا مقارنة بـ 627 التي رأيناها في ديسمبر 2022. إذن السؤال الحقيقي هو ما إذا كانت المخاطر الجيوسياسية يمكن أن تحافظ على دعم النفط رغم فائض المخزون والتفوق العالمي في العرض الذي تتتبعه الوكالة الدولية للطاقة. سوق النفط بالتأكيد في نقطة انعطاف الآن.